曾淵滄專欄 2018年1月12日
曾淵滄專欄：千萬不要胡亂沽空
■北水掃入匯控，投資者爭相入市，頂住騰訊股價下跌對恒指的壓力。資料圖片
恒指十三連升，再破史上最長升勢紀錄。不過，恒指升勢已經大幅下降，成份股股價下跌的也不少，短期炒作不一定能買中上升股。昨日騰訊（700）的收市價已經比去年11月21日的高位439.6元還低10.2元。
恒指之所以能上升，全賴大笨象匯控（005），昨日騰訊股價下跌2.5%，匯控則上升2.38%，頂住騰訊股價下跌對恒指的壓力。前日北水南來買匯控的金額高達23億元，昨日南下買匯控的金額已經縮小至3億元，人人受到「匯控獲23億北水掃起」的新聞所吸引，爭相入市。
恒指十三連升，淡友也認為是個機會，昨日盈富基金（2800）出現巨大的沽空比例，但是，經驗告訴我們，巨大的沽空金額反而會引來更強大有力的挾空倉。大戶會更努力地製造「升到你不信」的走勢，逼淡友投降。大家不要胡亂跟潮流學沽空。
恒指十三連升，上證指數昨日也出現十連升。基本上，過去兩年，A股也處於牛市，只是上升的速度，幅度都很慢、很小，也許是全世界主要股市最慢的慢牛。過去兩年，由2016年的低位算起，恒指上升72%，上證指數只上升30%，有沒有追落後的條件？我認為機會不大。
去年12月，中共中央經濟工作會議定下今年的首要工作就是控制金融風險，就是去槓桿。缺乏槓桿，A股就只能續繼慢牛的走勢。不過，慢牛的好處是風險也相對低。內地上市企業在2017年的表現多不錯，就算缺槓桿，股價仍然能慢慢的升，2015年「大時代」就是高槓桿造成，一爆煲也變得一發不可收拾，最終出現「熔斷」。
曾淵滄
財經評論員
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