利字當頭：中國可減買美債嗎？
■近來中國外匯儲備又創高位，人行在無可奈何下，只有買入美債。資料圖片
上星期，債王格羅斯（Bill Gross）宣佈美債廿五年大牛市正式完結。嘩，嚇死人咩。
即係咁。聯儲局早就話會縮表，同時又傳出話中國大陸會減少買美債規模，美債價格當然應聲下挫。雖然之
後中國大陸政府澄清，話暫時無任何計劃要改變現有操作，但好多人相信空穴無風未必無因。
其實，中國大陸有冇條件減少買美債呢？
近來中國大陸外匯儲備又創高位，表面上即係賺取外匯又創新高；不過要知道，外匯儲備即是美元，人民銀行在無可奈何之下，亦只有買入美國國庫債券。
可能有人會問：「除咗買美債，唔可以投資其他嘢咩？」
首先，央行外匯儲備，原則上應該以流動性最高的形式存在，而且應該與最主要貿易對手之貨幣掛鈎。否則，一旦有任何變化，要套現找數便會面對資產價格和匯兌風險。
其次，中國大陸政府也不是沒有想過搞亞投行和一帶一路等，將外匯儲備變成對外的「銳實力」。一來這種外交和制度性的轉變，沒有十年八載見不到成效。二來，中國大陸跟非亞各國的關係，也不是一帆風順。所以在短期內，見不到有甚麼條件來改變現狀。
在國家層面積蓄下來的貿易盈餘轉不出去，在企業層面可以吧？話說最近阿里巴巴收購MoneyGram碰壁，可見中國大陸的企業在歐美各國收購資產有一定困難。如是者，跟美元掛鈎的港元資產，是大陸貿易盈餘除了美債的唯一出路。在宏觀的角度看，這是香港資產市場的blessing in disguise。
利世民
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