基金觀點：今年投資佈局 聚焦五大議題
■市場短期趨勢不易預測，故宜佈局多元的資產類別與國家區域，為市場的潛在變動做好準備。資料圖片
全球經濟與資本市場的成長短期內動能持續暢旺，但中長期變數逐漸浮現。因此，聯博在面對今年投資佈局時會審慎考量以下五大關鍵議題。
（1）美國稅改對市場有何
影響？聯博認為，企業在減稅後，受惠稅後盈利上漲及海外資金滙回，將有機會刺激企業回購股票，並增加資本支出，故可望對股市有小幅挹注。然而，部份企業在減稅後，亦可能將資金投入研發、產品降價、廣告等活動，因此對短期獲利的提振效果較小。正因為如此，聯博聚焦業務成長強勁、有助於創造高資本回報率的企業，而非單純只是受惠減稅的企業。
（2）哪種類型的股票具有投資吸引力？聯博認為決定投資績效表現的關鍵在於選股，而非整體題材。目前市場持續偏好非美國股市。在投資風格上，2017年表現大幅領先的成長股也面臨資產輪動的狀況。然而，聯博更為重視個股選擇，特別是目前新科技抬頭，且消費行為轉變，選擇出有潛力的企業至關重要。
（3）若升息速度比預期快，對市場有何影響？聯博認為聯儲局將逐步調升短期利率，預期今年將升息四次。若升息幅度高於預期，將造成股債市波動。正因如此，聯博股票團隊採用多元配置策略，橫跨不同地理區域與投資因素。對於側重債市的投資者，聯博建議分散佈局於能減緩利率風險的資產。
（4）通脹會長期處於低檔嗎？儘管全球經濟與就業率近年回溫，但出乎經濟學家預料的是，通脹率始終處於低檔，但低通脹的態勢不太可能持續。聯博建議可佈局抗通脹目標，例如具通脹敏感度的債券、不動產相關證券，以及大宗商品。
（5）市場波動需要擔心嗎？市場近年異常平靜，一來是受惠於全球經濟穩健，其次是各國央行的貨幣政策極為寬鬆，但這樣的環境終有轉變的時候。聯博建議藉由佈局與股債連動性低的資產，例如避險基金與浮動利率證券，以對抗無預警的市場震盪。
儘管市場短期趨勢不易預測，但聯博持續看好股市前景。聯博預期2018年很難重演去年的強勢表現，但建議佈局多元的資產類別與國家區域，為市場的潛在變動做好準備。
（資料截至:2018年2月5日）
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