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2018年3月8日 星期四

談財經 - 胡孟青 2018年3月8日

談財經 - 胡孟青 2018年3月8日


全球最大不確定性


全球最大不確定性


美國政治環境令經濟添不明朗。(資料圖片)
去年市場享受多方面有利因素同時出現:低息環境延續、全球央行仍投放額外流動性,規模數以萬億美元計,更重要是經過多年印錢後,終對經濟帶來一定成效。相比今年過了3個月未夠,但換來一系列負面因素同時出現。

經濟向上周

期是否近尾聲仍是未知數,但連量寬最大支持者的歐日央行都醞釀啟動進一步貨幣政策正常化,而近日最大問題則源於是貿易戰升溫。貿易戰升溫會否導致硬碰硬,你死我亡,機會仍存疑。但既然市場表現等同界定貿易衝突為主要風險元素,市場情況就由政治主導,由政客話事做莊。市場講求規則外,就是交易對手,面對政客為交易對手,風險及不確定因素更大,何況另一面的莊是美國狂人特朗普。

本來,白宮經濟顧問一職不論在克林頓、小布殊及奧巴馬年代,雖談不上是等閒官職,但重要性及對市場影響力實在不大。但科恩的離任牽引的市場波動,說穿了,就是怕白宮在特朗普主政下,極端政策推行或現失控局面。科恩高盛出身,職位比現任財長在高盛任職時更高,算得上是特朗普內閣中最具備一線分量的華爾街人物。科恩標誌著華爾街在白宮內絕無僅有的少數聲音,自由貿易的最後堡壘。正如科恩提到,放棄高薪厚職從政,為的是推動更公平營商環境,現在掛冠而去,他的抗衡力量崩潰不言而喻,對於極端本土派的最後緩衝閘門,亦可能已經瓦解。

當然,有分析寄望中期選舉落敗,特朗普被彈劾機會增,美國重見天日。但現實告之,副總統彭斯未必比特朗普溫和,要來自美國的不確定性減退,或要等2020年,即下屆總統大選吧。主張自由貿易的科恩敗走,下一焦點未必再糾纏於貿易戰與否,而是聯儲局能否保持獨立性,做應做的決定、需加息時加息,這點存另一不確定因素。首先,聯儲局主席鮑威爾是特朗普親自揀選,捨耶倫、以至一度大熱之一的泰勒,據報因鮑威爾為人可信,白一點,可能較言聽計從。其次,即使主席中立,但特朗普連同副主席在內,手握局內多位委員任命填補權,在少數服從多數及講求主流共識的聯儲局,要做一個迎合特朗普的共識並非沒有可能。如果連聯儲局也失守,美國即使短期仍稱霸,頂多僅是華而不實,聲大夾惡,實質大勢而去。

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