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2018年3月21日 星期三

陸羽仁 BLOG 2018年3月21日

陸羽仁 BLOG 2018年3月21日

金髮經濟
2018/03/21 08:42:28
網誌分類: 經濟

聯儲局開議息會議,美股在油價上升,能源股造好帶動下反彈,杜指升116點,收報24727點。紐約期油升逾2%至每桶63.4美元,能源股板塊漲0.8%,領漲大市。

市場已經預期聯儲局會決定加息一至1.5厘-1.75厘,所以市場

聚焦在剛上任的聯儲局主席鮑威爾第一次主持聯儲局議息會議之後,在記者會對加息講些什麼。事實上,聯儲局加息已經係梗局,只在於加息的幅度和節奏而已。不過,CNBC仍然認為如果聯儲局有任何意外舉措,市場都會出現恐慌。而著名網站《Market Watch》則認為,鮑威爾好大機會會在首次的記者會中「放鴿」以舒緩鷹派氣氛。

市場現時比較關心的是聯儲局今年會加息三次或者四次。有分析把每位聯儲局官員對加息的取態,製作出一張聯儲局在未來幾年加息的點陣圖,可以見到2018年以加至2.25厘為主,2019年升至3厘,而2020年為3厘以上,反映聯儲局加息先急係緩,事實上,利用簡單的數學都可以見到,利率由1厘加到1.5厘,增幅是50%,再加一碼至2厘,增幅變成33.3%,若要保持相同的增幅,聯儲局往後加息的步伐,勢必要加快,從點陣圖中未見到這個跡象。

事實上,聯儲局加快加息非不為也,是不能也。市場一直形容美國這幾年的經濟發展為「金髮經濟」即高增長、低通脹,但無論從經濟增長預期下滑,房地產市場有價無市,開始起泡,以及收益率曲線趨平,在在顯示示似乎難以再走下去,美國經濟發展已經講不上高增長。

亞特蘭聯儲局對於美國2018年第一季的實際GDP增長預測,由去年7月時的最高的5.4%,一路向下修,到今年3月已下修至1.8%,股市係經濟氛圍的的反映,值得留意的是,美股似乎已經去到幾盡。睇美國個人投資者協會多空指數(AAII Bull-Bear Index)已經升上60,很多人仍在睇好,已經出現泡沫,與2000年科網股爆破和2008年金融海嘯前夕差不多。

摩根大通分析師甚至認為杜指此前的高位26616點,已經係今年歷史高位,意味著美股未來只會走下波。事實上,美股杜指由2009年3月的6469點開始反彈,一路升至12876點,視為第一波,之係回落至10404點,然後再展開第三浪,升至18351點,之後走第四浪,回落至15503點,之後展開第五波,大升11113點至近期的最高位26616點。五波已經走完。

在這種環境下,聯儲局大幅快速加息的空間有限,聯儲局主席鮑威爾搞到自己好鷹,似乎無乜意思。

陸羽仁
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