基金觀點：高息股仍具投資價值
■如果通脹的來源是由需求所引致，而非供應問題，則股票是抵禦通脹的方法之一。資料圖片
全球利率周期見底，美國已開始加息，而華府推行的擴張性財政政策，更可能推高通脹、促使聯儲局更加積極加息。過去幾年息口水平極低，因此收益產品一直廣受歡迎，然而隨著利率開始上
漲，高息資產的熱潮是否已告一段落呢？
簡單而言，我們相信收益產品仍然有投資價值。雖然利率已經見底，但由於通脹及工資增長仍然受控，息口料只會以緩慢的速度回升。只要我們從投資市場中取得的收益，較銀行的存款利率更高，則投資於收益資產的理據依然成立。
此外，如果通脹的來源是由需求所引致（即投資增加、家庭消費增加），而非供應問題（例如商品價格或投入價格走高），則股票是抵禦通脹的方法之一。溫和的工資通脹，對周期性股票如銀行、工業和材料公司而言均屬正面。
長遠來看，我們仍然看好收益資產投資。人口和科技的變革，正在改變全球各地人們的生活和工作。大批勞動人口正踏入退休年齡，許多國家的勞動人口正在萎縮。除非各國有能力增加勞動力規模或提高生產力，否則人口老化的問題，將會削弱經濟增長，並導致利率下降和投資回報低於平均。同時，科技革命正為各行各業帶來翻天覆地的變化，很多服務及貨品的價格均受到影響。
因此，尋求股票收益的需求仍然存在。我們應留意股息的收入，然而又不可盲目追求高息股，而是應該投資於未來有能力增加派息的股票。換句話說，公司的自由現金流愈多，他們支付股息的能力就愈高。即使利率上漲，這類股票也能有好表現。
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基金觀點 - 吳家俐 舊文
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