長短息倒掛?
2018/04/19 07:32:05
網誌分類: 經濟
油價上漲推動能源類股造好，美企公佈的業績也不錯，但長短息差收窄，美國10年期及2年期國債收益率持續趨平，引起市場關注。好壞因素相互拉扯之下，美股昨日走勢比較反覆，標普500指數升0.1%；納指升0.2%，杜指受到IBM
大跌拖累，微跌0.2%。
美企財報季繼續，昨日派出的業績表依然強勁，據湯臣路透的資料，截至昨天，在已公佈業績的美企中，有79%盈利好過預期，而83%公司的營收符合市場預期。IBM昨日公佈業績，今年首季盈利和營收都好過預期，但集團宣佈今年盈利預期數字卻令人失望，令到股份沽壓沉重，股價大跌7.5%，成為杜指的最大負累。
而支撐大市的主要係能源股，標普500指數能源板塊升1.6%，主要受惠於紐約油價上升2.9%至68.47美元的3年以來新高。美國能源資訊署昨日公佈，最近一週的美國商業原油庫存下降了110萬桶，而汽油庫存下降了300萬桶。各種油品庫存全線下降，對油價是一個非常正面的因素。特別係夏天即將來臨，對汽油需求強勁，市場估計每天需求會達到990萬桶。
除了需求增加以外，中東局勢再度緊張，牽涉其中的伊朗和俄羅斯都是產油大國，對石油的供勢必造成影響，此外，原油最大存量的委內瑞拉，又因為出現經濟危機，產量越來越少，對油價起了很大的支撐作用。
聯儲局昨日發布報經濟褐皮書（Beige Book），在褐皮書中，聯儲局表示，企業借貸增長「強勁」，消費者支出不斷增加，勞動力市場緊俏，表明經濟仍在持續增長的軌道上，在在支持聯儲將繼續加息的計畫。
美國國債息隨之攀升，10年期國債息升上2.8厘上方，昨日報2.875厘，而2年期國債息亦升上2.431厘，令到10年期與2年期的息差只有44個點子，而30年期國債息與5年期國債息差距更縮少至不足33點子，創出逾10年來最低水準。
D.A. Davidson固定收益交易部門副總裁Mary Ann Hurley解釋，「短債是對美聯儲緊縮政策可能不斷加息作出反應，但投資者對美國經濟長期體質持懷疑態度，從10年期和30年期國債收益率下降反映出來，他們不睇好長息。」收益率曲線趨平之所以備受市場關注，係擔心最終發展出現倒掛的情況，即短期債息高過長期債息，將被視為經濟衰退的先兆。長期以來，分析認為，收益率曲線的急劇上升，通常意味著投資者的預期是樂觀的。相比之下，收益率曲線趨平，則是美聯儲過度收緊政策有可能使美國經濟陷入衰退的一個信號。
滿地可銀行（BMO）在最新的2018利率展望報告中表示，預計在明年3月聯儲局FOMC會議時，就會出現收益率曲線倒掛的情況，如果3月不出現，6月也會出現。而經濟學人智庫CEO Robin Bew 亦表示，「我們認為未來幾年中，聯儲局還將繼續穩步收緊政策，但我們已經開始思考這輪週期結束的問題了。預計2019年美國經濟可能會面臨衰退。」
大摩亦睇得比較悲觀，上日就對客戶發出牛市已接近尾聲的警告。報告中指出投資者未有足夠留意那些可以導致市場下跌的風險，大摩認為財務刺激能夠催谷市場，但通常都是短時期。而投資者希望減稅和政府大開支基建計劃會令到牛市進入另一回合，很大機會會失望而回。大摩認為財政政策的刺激作用已經在股價中反映了，也不可能維持得太久。
港元持續弱勢，再觸發弱方兌換保證水平，金管局今早在紐約交易時段兩度承接港元沽盤，多次共買入176.3億港元，承接港元沽盤。周四本港銀行體系結餘將降至1285.2億港元。港元再觸及7.85的弱方保證，金管局自上周四起，合共買入513億港元。
金管局不斷入市，港元匯價未喘定，會繼續影響港股氣氛。
陸羽仁
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