談國論企 - 黎偉成 2018年5月4日
《談國論企－黎偉成》非製造業商務活動續擴俏看前景
《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於２０１８年４月份擴張力度保持對上一個月的
緩升佳態，乃受惠於（１）服務業恢復較快增長和（２）建築業穩定發展的雙重支持，且是在（
３）投入品價格拉動銷售價格徐徐提升取得的成績，亦為行業普遍俏看景前
之因。非製造業可望
在政府強化供給側的政策的支持底下發揮更大、更新的積極作用，國民經濟穩增可期。
＊服務業前列行業擴速逾６０顯情況有明顯改善＊
來自中國國家統計局服務業調查中心與中國物流與採購聯會所發布的最新資料，非製造業的
商務活動指數於２０１８年４月份達５４﹒８，與３月份５４﹒６環比升幅皆為０﹒２個百分點
，並基本確認止住２月份５４﹒４環比下降０﹒９個百分點劣態。最新的發展為：
（甲）服務業於２０１８年４月份重新略為加大擴張力度：（一）商業活動指數５３﹒８的
環比，上升０﹒２個百分點，止住３月份５３﹒６和２月份５３﹒８環比分別下降０﹒２個百分
點和０﹒６個百分點之態，連同１月份的５４﹒４的環比增長整整１個百分點，故２０１８年前
４個月仍有０﹒２３個百分點的淨增長。
服務業中的行業有擴張的，為（Ａ）「航空運輸業、郵政快遞業、住宿業、電信廣播電視和
衛星傳輸服務、互聯網軟件信息技術服務等行業商務活動指數均位於６０以上的高位景氣區間，
保持較快擴張勢頭」。此語最惹人注目之處，為：「均位於６０以上的高位景氣區間」，相對於
３月份的「位於５５以上的較高景氣區間」，基數由「５５以上「提升至「６０以上」加大整整
５個百分點，而形容言更由「較高景氣區間」改為「高位景氣區間」，和「保持較快擴張勢頭」
，可見情況有相對不錯的改進。
在擴張的行業中，前列者仍然是（ａ）「航空運輸業、郵政快遞業」，僅欠鐵路運輸業，但
已足以強烈地顯示人流、物流的需求相當殷切，和充分反映出政府近年相當積極地以供給側為主
的拉動內需的政策，取得越來越明顯的正面和良性成效。
（ｂ）電信廣播電視和衛星傳輸服務、互聯網軟件信息技術服務等行業，續處較快擴張之列
乃受惠於零售消費市場朝著信息化、技術化的新層面成長。國家相當積極、主動和重點鼓勵以「
互聯網＋」促互聯網與居民日常消費、購物、投資、玩樂等活動緊扣起來，而移動電話通信的迅
速發展，相信互聯網及軟件信息技術服務業需求更殷。
令人感到興趣的，該是（ｃ）位列第三位的住宿業，該與居民外出旅遊活動轉活有關。
（Ｂ）商業活動差勁者餐飲業、房地產業商務活動指數繼續位於臨界點以下，業務總量有所
回落，其中房地產業的商務活動指數一直低於臨界點，顯示房地產市場的整固，為時不短也，而
餐飲業之業務總量有所回落，相信與季節性的淡薄有關。
服務業的良性因素，還有（二）新訂單分類指數於２０１８年４月份５０﹒３，環比增長０
﹒５個百分點，而３月份則減０﹒９個百分點至４９﹒８，更下行的負面形態，惟待穩。
＊建築業新訂單大增從業人員亦受惠增就業＊
凡此，皆是在成本略為回升的情況底下取得的效益，其中（三）投入品價格分類指數於
２０１８年４月份達５２﹒４，環比即使大幅增長２﹒１個百分點，也只是還原３月份５０﹒３
大減２﹒１個百分點至２月份之數，使（四）銷售價格分類指數於是月份５０﹒６和回升１﹒７
個百分點，收復上月份回落０﹒７個百分點失地之餘，更止住３月份４８﹒９和２月份４９﹒６
於臨界點之下的區域持續下行兩個月之態。
但（五）從業人員分類指數４８﹒３環比減０﹒３個百分點，與３月份４８﹒６減０﹒３個
百分點成二連之跌，而２月份４９﹒６尚升０﹒５個百分點和１月份４８﹒４回０﹒２個百分點
，即似重回收縮之態。
至於（乙）建築業的發展，亦保持穩定改善之態：（ｉ）商務活動指數於２０１８年４月份
達６０﹒６，即使比對上一個月跌０﹒１個百分點，但這是在３月份６０﹒７和環比回升３﹒２
個百分點，保持於６０以上的強大擴張力度。
尤其是建築業的（ｉｉ）新訂單分類指數於４月份達５５﹒６和環比增長３﹒６個百分點，
而３月份達５２環比亦升２﹒５個百分點，和不再出現２月份回落至僅達的４９﹒５處臨界點
５０以下的輕微收縮劣境，可見前景值得俏看。（ｉｉｉ）投入產品價格５４﹒６和環比回升０
﹒６個百分點，銷售價格５１，尚可。（ｉｖ）從業人員分類指數５３﹒２環比升０﹒６個百分
點，而３月份５２﹒６環比下跌０﹒９個百分點、２月份５３﹒５跌１﹒９個百分點和１月份跌
０﹒５個百分點。
由是（ｉｖ）業務活動預期指數於２０１８年４月份達６６﹒３和環比回落０﹒４個百分點
，但３月份６６﹒７環比上升１百分點，更為連續１２個月皆踞６０以上的高度擴張軌道。
（丙）非製造業業務動預期指數於２０１８年４月份６１﹒５，環比上升０﹒４個百分點，
３月份６０﹒１環比回落０﹒３個百分點、２月份為６１﹒２減０﹒５個百分點，而１月份
６１﹒７環比增０﹒８個百分點，皆處６０以上的較快擴張軌道，仍有相對良性的啟示。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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