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2018年5月9日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2018年5月9日

拉闊投資 - 曾廣標 2018年5月9日


長城銷售回暖候低吸
2018/05/09 08:41:14
網誌分類: 經濟
中國自主品牌長城汽車(2333)去年盈利嚴重倒退後,今年首季初回復正常,銷售和盈利按年及按月均錄得回升,股價一度大幅反彈。但由於中國準備對進口汽車大減關稅,車市有可能出現減價戰,令長城股價回落至八元左右爭持。派

發首季成績表後,多間大行都調高長城評級及目標價,有分析指出,若以預期市盈率十倍而言,長城股價足以回升至11元。不過,踏入第二季後部份車企率先減價,因此現階段長城也只宜趁低收集,宜先行觀望第二季業績。

新系列攻入中檔市場
長城去年盈利大減一半至62.8億元,每股盈利68.8仙,派息大減至21.3仙,就算股價回落,息率也只得兩厘多,因此走勢變得差劣。長城首季每股盈利回升至約27港仙,假設未來三季盈利與首季持平,每股盈利可望回升至1.1元,若以十倍市盈率計算,便剛好是11元。

去年長城新推出的WEY系列,主打中級多功能汽車,傳統的哈弗系列不少是以大減價清貨,結果新系列有待市場接受,舊系列毛利率下降,使整體盈利出現大幅倒退。

踏入新的一年,WEY系列銷情改善,中下價的哈弗系列銷售回暖,令業績有明顯改善。長城主攻多功能汽車,在中低檔次早已是王者,目前目標是攻入中檔汽車市場,與中外合資品牌競爭。性價比方面,由於WEY系列不斷改進,前景樂觀。

內地大減進口汽車關稅,有利更多外國車直接出口到中國,現時雖未落實,但已見車行率先減價清理存貨,此舉勢必影響合資車系售價,令自主品牌可能也要被迫降價,因此中國汽車股近期整體受到影響,股價普遍有所回落。

未受減進口關稅影響
然而相對於進口車,長城汽車並不是直接競爭對手,因此就算進口名車減價,基本上不會影響長城汽車銷路。

作為自主品牌,長城不斷提升自身核心技術,從哈弗系列以至WEY系列,都能成功佔得應有份額,因此筆者認為,今年仍是長城業績的翻身年。

長城汽車位於雄安新區,可望吸引更多人才和高科技企業落戶於長城工業園區,有利長城技術不斷創新,長線來說,長城品牌仍然大有前途。

曾廣標
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