異動空間：小米賺錢邏輯
■小米手機主攻新興市場，從數據判斷，這個策略是奏效的。 資料圖片
如無意外，首隻「獨角獸」小米下月來港上市了。早於5月，不少戰友已inbox問到「抽唔抽得過」，本文不妨先分析其業務，下篇再秤秤其估值。
小米手機賣點是「性價比高」。2017年智能手機佔整體收入70
%，整體淨利潤率4.7%。點解要賣平行家一截？原因是成熟市場飽和，要主攻新興市場，從數據判斷，這個策略是奏效的：去年銷量9,141萬部，年增65%；今年首季出貨2,760萬部，增長86%，市佔率8.2%，全球排第四。對比全球首季出貨量倒退2.4%，小米正在逆流而上。
手機賣得好，就能獲取用戶及流量，再通過流量去變現，這是小米的業務邏輯。去年互聯網服務佔收入僅8.6%，但換個角度就是「有增長空間」；分部毛利率達60%，意味只要做大個餅，盈利潛力是頗大的，問題是要多久才能達成。盈利方面，撇除可轉換優先股的公允值虧損，去年盈利為53.6億人幣，市傳上市估值不逾690億美元（約4,300億人幣），80倍市盈率是否合理？下文再續。
補充一句，新iPhone9月又殺到，消息指蘋果下調今年零部件訂單2成，手機設備股隨時又有壓力。
魏力
http://fb.com/2012jason
本欄逢周一、五刊出
魏力
異動空間 - 魏力 舊文
來源 source: http://hk.finance.appledaily.com