【高山行快遞】特別加大腳步！（高山行）（JUN 12）
2018-6-12 8:00:12
世界盃在即，體育股又炒起，其中喜事重重的步國際(1368.HK)尤其抵博，月線圖陽燭處處，目標先定7.8元。
特步去年純利4.08億元(人民幣.下同)，每股盈利18.81分，末期
息4.5港仙，並派因應上市十週年加派特別股息10港仙，連同中期息8.5港仙計，全年派息23港仙，派息比率為103.8%。
去年特步純利錄22.7%跌幅，主因一次性回購存貨虧損1.21億元，不計回購虧損，實際溢利5.29億元，按年微增0.2%，期內收入51.13億元，按年跌5.25%，主要由於零售渠道調整，而毛利率則升0.7個百分點至43.9%。
受惠有效精簡業務部門及電子商務貢獻增加，特別是去年冬季較冷，於年末收到了獨家總代理商及加盟商額外訂單。今年目標新增300家店，另計劃未來兩年內開設最多10家直接運營的特步旗艦體驗中心，而今年童裝分店會由以往的250家增至400家，促使童裝業務銷售會有50%增幅，主力會做8至12歲的童裝生意。
今年第一季業績已見回春，平均同店銷售表現(按零售價值計算)，較去年同期錄雙位數增長，現正物色收購品牌目標，隨著新產品面世，零售折扣減少，及分店增加，預期次季零售銷售增長動力，較首季增長加快，由於第四季訂貨會表現強勁，顯示分銷商盈利能力及信心均有所上升，
加上今年已無撥備元素，預示年內業績應有較大增長空間。
特步近期已授權股份獎勵計劃受託人，動用最多1億元於市場上購買最多2,000萬股股份，以作獎勵員工貨源，另大股東及主席丁水波上月以平均每股4.7元購入600萬股，而若幹高級管理層，亦已增加及有意增加各自持股量。
受惠三年改革計劃已取成效支撐，瑞信預期特步今、明兩年盈利可見回升，盈測分別增17.9%及21.3%，目標價由3.43港元上調至6.3港元，相當於2019年預測市盈率15倍，估值較李寧(2331.HK) 及安踏體育(2020.HK)仍折讓20%及30%，評級由「中性」升至「跑贏大市」。
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