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2018年6月19日 星期二

金融High Tea 2018年6月19日

金融High Tea 2018年6月19日
缺水市炒股有難度
2018年06月19日
  美國總統特朗普已成為全球最大不穩定因素。上周五白宮宣佈對500億美元中國貨品徵收懲罰性關稅,中國隨即反擊,深夜宣佈亦對500億美元的美國貨品分期實施懲罰性關稅。中國顯然有備而來,皆因深明特朗普反覆無常。

  中國結束與美國第三輪貿易談判後,中

方單方面發表聲明,最後一段是如果美國實行包括加徵關稅意義的貿易制裁措施,雙方此前達成的經貿協議成果,將不會生效。其後傳出中國願意大幅增加美國石油、天然氣、牛肉、大豆等產品進口,但聲明已埋下伏筆,顯示中國估計美國還是有可能對中國貨品開徵關稅。美國果然這樣做,等於將中美此前三輪貿易談判成果一筆勾銷。

  談判成果 一筆勾銷
  特朗普談判策略是要把對方推到懸崖邊,甚至推落懸崖,迫對方作出重大讓步。前提是假設特朗普最後還是想要達成協議。由於美國中期選舉在11月舉行,如果特朗普不想這麼快與中國,以至其他貿易夥伴達成協議,他大有可能繼續玩幾場貿易戰,到接近選舉時才決定繼續玩下去,還是達成和解協議,以博取更多選票。

  回看特朗普與金正恩談判成果,這樣空洞的內容,特朗普也這樣興高采烈,說已達成協議,就知道有沒有協議,完全是特朗普個人意願,而不是雙方實際談出甚麼成果。所以,美國在與中國談判期間突然向中國加徵關稅,顯示特朗普現時不想與中國達成貿易協議。

  加徵關稅生效後,固然會產生實際影響。但未來發展仍有兩個可能性,第一是雙方會進入全面貿易戰;第二是經過一輪風波,雙方最終達成協議,鳴金收兵。雖然,中美即使發生全面貿易戰,也未必如想像中可怕,因為中國可以加強與歐洲、非洲等其他貿易夥伴貿易,去填補部份對美貿易損失。但當中不確定性太多,對股市肯定會造成衝擊,這樣就會改變股市現時上落格局,港股可能會穿底向下。當然,貿易戰同樣會對美國有影響,美股也會扭轉上升形態,出現一個尋底狀況。

  如果出現第二個可能性,港股就會繼續維持上落市格局,或許未來港股會調整得深一些,再次跌穿30000點水平,但去到29500至29800點,會有比較強勁支持,但如果今日港股開市只是微跌,小心還有下一波回落。

  我估計未來中美爆大鑊機會是三七分,估計只有三成機會出現全面貿易戰,因為出現全面貿易戰前提,是特朗普認為開戰會對他的中期選舉,以至兩年後大選有利。但暫時我覺得情況不會這樣,因為中國以至歐洲、加拿大和墨西哥的反制裁措施,每一招都打在美國農業上,這些中西南部農業區,都是特朗普票倉。當他們產品出口量因為貿易戰大跌時,就會向特朗普施加壓力,這是我相信不會全面爆發貿易戰原因。

  市場不信 全面開戰

  美股杜指上周五一度跌超過200點,之後逐步收復失地,收市跌84點。有分析認為,美股跌得少是因為市場認為特朗普做得對,我的看法剛好相反,我認為美股跌得少,是投資者認為向中國制裁,只是特朗普花招,相信玩一兩個月就會玩完,所以不會對經濟以至上市公司盈利構成實質影響。否則杜指不會只跌84點,可能是500點樓上。

  全球股市都比較冷靜,主要是對特朗普不信任,認為他反覆無常,當他做出對市場很大傷害時,市場反應也會打一定折扣,估計這些事情不會真正發生。特朗普是股市波動來源,但真正對香港及內地股市帶來壓力的,反而是市場缺水和將有大量高質科技股來港及內地上市影響。

  上周末與股壇大孖沙吃飯,提到內地現時非常水緊,房地產發展商基本上借不到錢去買地,只能夠使橫手,叫建築商拿建築合約到銀行借錢,然後叫建築商帶資金來起樓。內地水緊已影響到香港,有股壇阿姐話,基本上內地調錢來香港炒股資金已經乾涸,香港炒股借錢息口因而抽高。股市出現水緊情況,內地來香港炒股資金已大幅減少。

  股市水緊,不少中型紅色股,最近無特別原因都跌得很厲害,美圖(1357) 上周五跌到七個一皮,收7.18元,去到一年低位。雖然公司回購股份,高層亦增持,仍止不住跌勢。

  大市缺水,卻遇上大量優質新股上市,現有股份自然受壓。未來除了小米將會上市,其他大股也陸續有來,大家心態都在等食「好嘢」。見到有何風吹草動,一見股票下跌,「執輸行頭,慘過敗家」,就搶先把手上股票斬倉,加上市場水緊接貨人少,便造成目前紅色股跌勢。我認為如果持有這類股份,見到股價大插,短炒惟有按價位止蝕,長揸就集中持有基本因素較佳、在行業地位較突出股份,預備長期作戰。

  大家都等 阿爺放水
  內地A股情況差不多,上周五上證綜指跌至3021點低水平,迫近3000點。市場水緊源於金融業去槓桿化,打擊影子銀行。過往阿爺見股市跌得這樣低,都會在市場上放水,讓資金環境比較寬鬆,頂住股市。

  內地新股吸水情況比香港更誇張,大量優質巨股如百度、阿里巴巴、騰訊等,正排隊回內地上CDR(中國預託證券)。中國證監正在研究如何讓CDR不至於炒得過熱。中國股市要擴容和吸收優質科技股回歸,本身有其戰略意義,特別是中美貿易關係變得很差,在美國上市的中國科技巨頭很擔心會被美國打壓,回歸A股至少多條後路,因此蜂擁爭取回國上市機會。市場短期內突然增加大量優質股份,加上水緊得很,自然造成很大換馬壓力。

  我覺得阿爺未來仍要做放水動作,因為不做的話,A股有機會跌穿3000點,甚至下插至2800點可能,特別是在中美貿易戰如火如荼,美國對中國加徵價值500億美元貨品關稅,中國股市若破位向下,在貿易談判上就更顯弱勢,因為貿易一旦遭到打壓,股市便「散晒」,人民感到很痛的話,哪裏還有談判籌碼呢?

  中航科工 水乾受累
  假如我是阿爺的話,我一定放水力挺股市,以免露出虛位被人狙擊。故此,大家不用太擔心股市會大幅向下。不過,在這樣的環境下,要小心那些非指數股,特別是中型紅色股,還有可能會再向下。

  中航科工(2357) 上周五大跌7.3%至4.43元,這是我相當喜愛的股份,相信未來會成為中國軍工股重要上市平台。但短炒就寧買當頭起,莫買當頭跌,隨時還會下試更低水平。如果你炒短線的話,我一定叫你止蝕。不過,由於中航科工質素很好,作為長線投資的話,反而希望股價可以跌得再深一些,跌穿四元水平就可以吸納。相信持貨三年或以上,會有不錯回報。長線和短線看法可以完全不同,做長線投資,關鍵是看一隻股票的長遠前景。

  陸羽仁
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