歐羅可望再挑戰1.1850
2018年09月12日
明天英倫銀行(BOE)及歐洲央行(ECB)將會先後議息，前者早前已表明在今、明兩年分別加息一次，故今次會議宣佈加息的可能性不大。
然而，投資者仍要注意，歐盟脫歐談判代表巴尼耶表示，英國與歐盟可望在6至8周內達成脫歐協議，故要留意
BOE行長卡尼的看法，若他暗示，一旦達成脫歐協議，BOE將會加快加息步伐以壓抑高於目標的通脹率，則英鎊匯價必將急升，後市有望挑戰1.35。
至於ECB，這次會議也是結束買債計劃路線圖中的第一個會議，按照計劃，ECB將在這次會議決定把每月購債規模從目前的300億歐羅降到150億歐羅，當然也會按照計劃在12月底結束買債計劃，至於會否在明年中左右開始加息，先看看ECB在7月下旬所發表會議紀錄中關於貨幣政策的看法。ECB指出，自6月份貨幣政策會議後，金融環境已穩定，而家庭及企業貸款仍然維持極有利狀況，整體表現亦與ECB在6月份的評估一致。
脫歐不確定性有望消除
最新經濟指標及調查結果，確認增長動力與預期一樣維持穩定及廣泛。歐羅區強勁的經濟表現支持了對通脹率中期達到接近但低於2%目標信心，而在訂價鏈的初期，薪酬上升及物價上升壓力亦會進一步加強達到通脹目標的信心。匯率方面，ECB指歐羅兌美元持續窄幅上落，但實際匯率則有所升值，令其兌發展中及新興市場貨幣，而這些貨幣貶值又似乎與貿易危機產生的不確定性升溫有關。外圍方面，ECB指出環球經濟持續擴張，但貿易進一步轉弱，同時通脹重拾動能。
ECB既然早已定下退市路線圖，英國脫歐因素必須早已考慮在內。要注意，投資者不應以為ECB一旦退市就會大幅、快速加息，這一定不會在2019年發生。目前我們可以確定的只是，ECB將於9月底減少每月購債規模，並於今年12月底結束購債計劃，不確定的是ECB會否真的如她暗示般，在2019年中開始加息，即使如此，ECB亦不斷強調，即使逐步縮減資產負債表，仍然有必須維持顯著的寬鬆貨幣政策以進一步令本地物價及整體通脹率中期上升。
換言之，ECB逐步撤出超寬鬆貨幣措施不等於開始大幅收緊貨幣政策。不過，同樣受惠英國脫歐的不確定性消退，歐羅亦可望受惠，加上歐羅兌美元自8月下旬以來的調整仍可穩守20日SMA(1.1578)，周一出現單一轉向後，昨天在歐洲開市前重上1.16，匯價如可在日線圖收高於1.1649，匯價可望再次挑戰1.1850。
金道集團投資研究主管
鄭廣復
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