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2018年9月12日 星期三

金融High Tea - 陸羽仁 2018年9月12日

金融High Tea - 陸羽仁 2018年9月12日

板塊輪插先忍手
2018年09月12日
  港股表現繼續不濟,本來以為個市有得彈一彈,但中段稍為回升後,下午指數再跌過,恒指收報26422點,跌190點;國企指數收報10333點,下滑100點;紅籌指數收報4176點,跌38點,成交金額845億元,沽盤繼續輪流轟炸。睇嚟喺美國

制裁2000億美元中國貨生效前,個市仲在等壞消息面世。

  大行唱淡濠賭股急跌
  藍籌昨日被炸災區係濠賭股,大行唱淡下,銀娛(027) 急跌5.7%,破關收報48.1元,同業如美高梅(2282) 同澳博(1928) ,全部都跌近半成或以上。濠賭股淡風,藉口之一係大行德意志銀行發報告唱淡濠賭股,認為澳門博彩業開始向下,並將澳門2019年博彩毛收入(GGR)增長預測,由11%下調至4%,大削濠賭股目標價逾半。該行仲下調銀河娛樂(027) 評級,由「買入」下調至「沽售」,目標價由82元大劈至45元;金沙中國(1928) 由「買入」降至「持有」,目標價由52元降至39元。喺市況弱不禁風下,濠賭股一吹即倒。老實講,德銀本來睇銀娛82元又高咗少少,見個市腳軟,自然要削目標價,反正濠賭股O依家仲值錢,叫啲客沽佢套現得多啲,相信呢個係大行唱淡背後另一個理由。

  唔同板塊輪流調整的格局未變,繼水泥股後,鋼鐵股又出現板塊大跌現象,主要係有內媒報道,話中央派官員巡查,了解鋼鐵業漲價情況,令市場擔心行業面臨政策風險增加。鋼鐵業係全球貿易爭拗風眼,令相關股價特別脆弱,一有壞消息即刻跪低。

  鋼鐵行業過去一年其實相當好景,主要係內地去產能,令產品價格上調,毛利增加,鋼鐵公司盈利普遍上升,喺跌市中原本好硬淨,O依家就要面對市場逆流。以馬鋼(323) 為例,股價一開即插,之後跌幅略為收窄,但午市再跌過,結果收市大跌14%,報3.56元;鞍鋼(347) 亦挫9.34%,收報6.5元,一日就跌到入肉。

  馬鋼上半年業績增長逾倍,現價市盈率不足六倍,息率超過五厘。業績公佈靚仔,過去幾個月大市下插,佢股價玩上落,已算優於大市,但沒法跑贏大市,反映市場擔心好景難以持續,主要係美國掀起貿易戰。鋼鐵係個惹起爭端的行業,就算係美國鄰居的加拿大都無面畀。特朗普係老式經濟人,成日想恢復鋼鐵行業,認為咁樣對佢選票有幫助,喺呢個大氣候下,鋼鐵股前景不明朗,隨即就喺估值上反映出來。

  呢一輪鋼鐵股急插,主要係跟隨內地有官員去調研鋼材加價,外界擔心政府會限制價格,A股回調,香港鋼鐵股即時跟隨。鋼鐵本身係循環性行業,價格跟起落循環波動,利潤波動大,O依家大氣候無論係內地汽車業,以至國際貿易環境,對呢個板塊唔係太有利,所以估值雖然低,撈底都要小心。

  水泥鋼鐵無事打三錘
  同鋼鐵有啲相似嘅就係水泥股。水泥股早排公佈業績唔錯,但股價上唔到,呢個星期就掉頭向下。今年上半年水泥行業續好,下半年行業仍然對維持價格有信心,主要係內地加強環境監管,對維持整體供應平衡有利。呢一輪水泥股回調咁急,有啲股價走喺行業之前,相信亦係擔心未來政府可能會出手,加上水泥價格高位運行咗好耐,有可能出現調整。海螺水泥(914) 再挫3.9%,收報41.75元;金隅(2009) 再創52周低位,低見2.45元,收跌3.5%,報2.49元;中建材(3323) 跌2.75%,收報6.37元。

  有中環茶友手持中國建材(3323) ,用來高沽低揸。中國建材早前公佈中期業績,整體盈利升1.4倍,雖然併購攤薄每股盈利,但都有0.45元人民幣。業績雖然對辦,但股價無力上升,呢個星期插落今年新低。茶友估計,呢個走勢反映市場調低呢類循環性股價的估值,雖然以估值同息率計幾吸引,但都唔敢加倉溝淡,皆因弱市之下,無事都會被人打三錘,有事就直情會內傷。

  陸羽仁
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