何車500：光國考驗供股價 - 何車
光國上月中宣佈中績兼供股，不到1個月，股價跌28%，現價
正考驗6元的供股價。圖為光國行政總裁王天義。 資料圖片
光大國際（257）8月14日中午宣佈中績兼供股，不到1個月，現價6.14元，跌幅28%，同期紅指只跌1%。中績佳但供股不受歡迎，現價正考驗6元的供股價。
1）光國今次集資，27供10（這個供股比例被罵），供6元，發行16.6億股，集資100億元。今年6月底，集團NAV 250.5億元，發行股數44.83億股，每股NAV 5.58元，供股後集團NAV 350.1億元，股數增至61.43億股，每股NAV 5.7元，現價往績PE僅1.08倍。光國屬環保股，一向高估值，過去9年平均PB 2.7倍，2014年最高PB 4.7倍。同業北控水務（371）今年預期PB 1.40倍，光國較其折讓23%（一向平均較其溢價12%）。
2）供股前，光國淨借貸/股東資金比率85%，供股後降至41%，短中期內再無供股集資陰影。
預測PE不足7倍
3）今年上半年，光國營業額117.84億元，按年上升29%；純利22.01億元，增長23%。全年預測44億元，加權平均EPS 0.89元。現價往績PE 8倍，今年預測6.9倍，較過去9年平均22.5倍大折讓。北控水務今年預測PE 8.1倍，光國較其折讓15%。
4）粵海投資（270）因為有水業務，今年以來股價大升28%，成為紅指第2大升幅股，但今年預測PE已達17.8倍，PB 2.07倍。光國今年以來大跌44%，預測PE與PB較粵投低得多，值博率較粵投大得多。
5）光國今次供股，本周四為供股最後接納時間，供股結果下周四（9月20日）公佈，供股股份下周五（9月21日）寄發，9月24日開始買賣。
★大市風雨飄搖，光國儘管超值，暫時仍以觀望為宜。但若低於供股價6元太多，則不妨一博。
何車
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