真知灼見 - 溫灼培 2018年9月17日

真知灼見 - 溫灼培 2018年9月17日


《真知灼見－溫灼培》美元後向視乎中美貿戰發展

　　《真知灼見》美國總統特朗普的政策實在難於觸摸。他上周三（１２日）才命財長努欽與中

方就貿易作談判，談判日子剛定（據了解是本月２７及２８日），但兩天後便揚言最快於今天

（１７日）將執行對２０００億美元中國進口貨品徵關稅，不過關稅的稅率或由原先計劃的

２５％降至１０％。貿易戰憂慮升溫，資金轉到美元避險，為上周五（１４日）晚美元匯價帶來

支持。料本周環球金融市場去向將被此因素所左右。以特朗普善變的行徑，提防本周或再出現變

數。
＊貿易戰或打擊美國零售業＊
　　從上周五美國公布的８月份零售銷售數字所見，數字按月雖還上升０﹒１％，但已是過去６

個月以來最弱增長，反觀７月份該數字則上升０﹒７％。不排除貿易戰已影響到美國的消費。所

以，如果本周特朗普繼續落實２０００億美元總值中國進口貨品徵重關稅，當美國入口價格整體

提升，可想像或會進一步打擊美國零售業，並有機會拖累美股回落。雖然一直以來貿易戰似乎對

美股沒做成傷害，但如繼續下去相信難免有所影響。

　　特朗普會否落實對中國２０００億美元進口徵關稅這動作筆者認為尤其重要，可反映出特朗

普政府的真正意圖。如特朗普遲遲不落實這２０００億美元關稅，筆者會認為特朗普只純粹想改

善與中國間的貿易不平衡；而如他的意圖只限於此，對環球金融市場衝擊或可大大降低。相反，

如特朗普一旦落實大規模關稅，這或將意味美國是要全面打壓中國經濟掘起，屆時當中美全球兩

大經濟體對碰，對全球投資環境難免會帶來負面影響。

＊日本本周議息幣策料不變＊
　　最後，本周二、三，一連兩天日本中央銀行將會議息。維持所有貨幣政策不變是意料中事。

過去，市場一直期望日央行會給予大家啟示，何時該行會撤銷把日本１０年債息維持於接近零水

平的做法。但隨著新興市場貨幣大跌影響日本出口，加上美日貿易談判在即帶來的不穩定，相信

日本央行本周議息會較大機會只是例行工事，不會在貨幣政策上作重大改變。另外，據路透社引

述消息指，本周五（２１日）美日貿易代表將就雙方的貿易問題舉行談判，事件值得我們關注。

《恆生銀行首席市場策略員　溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）

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