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2018年9月20日 星期四

缸邊麗評 - 熊麗萍 2018年9月20日

缸邊麗評 - 熊麗萍 2018年9月20日


《缸邊麗評-熊麗萍》美團規模大仍處投資期,未來兩年難扭虧勿追

  《缸邊麗評》美團點評(03690)今早(20日)掛牌買賣,不論從最終訂價

(69元)及上巿股價表現來看,均是筆者意料之外,今早最低造價已達到招股價上限72元,

股價料仍有進一步上升機會,但並不容易令散戶動心參與。

 
 

 美團為第二隻「同股不同權」股份在港上巿,並以接近上限價(69元)定價,實在進取。

該股公開發售反應一般,僅於公開發售獲超額認購約0﹒5倍,而國際發售則超額認購約10%

。掛牌股價仍能上升,並非基本因素支持,而是與快線入指數有關。由於富時已公布將美團納入

富時中國指數,並將於下周四(27日)收巿後生效,預期該股有望與小米(01810)的情

況一樣,獲快速納入恆生綜合指數,對股價有推動作用。

 
  港交所(00388)今天同時推出美團期貨及期權,這與小米的安排相同,這為股價提供

對沖機制,減低估壓,但美團與小米亦有很多不同之處,不宜隨便憧憬其股價可重複小米的升幅

。首先是小米以招股價下限訂價(16元),而美團則接近上限,減低股價上升空間。美團的入

場費是小米的一倍,而以大價股而言,其升幅亦難與小米每股16元作比較(後者上巿八個交易

日升至新高,升幅達38%),而散戶對大價股的炒作意欲一般亦較低。

 

*股價上升乃入指數技術性因素*
 
  另一方面,小米股價其後由高位拾級而下並且「潛水」,加上過去多隻新經濟股急升,甚或

倍升之後,最終也失守招股價,目前持有蟹貨的股民亦不少,這些新經濟股表現均令散戶已不會

輕言追貨。股價上升只是技術性的加入為指數成分股,及巿場上散戶持貨不多,因此股價難以持

續在高位。
 
  集團旗下收入有三大業務:餐飲外賣,到店、酒店及旅遊,以及新業務。截至今年4月底止

,集團最多用戶使用的餐飲外賣的日均餐飲訂單錄1410萬宗,按年上升95﹒8%;毛利

40﹒37億,毛利率25﹒5%,但期內因出現205億元人民幣的可轉換可贖回優先股公允

值變動,導致虧損227﹒95億元人民幣。
  
  集團規模大,長遠具有發展優勢,但由於集團仍處於投資期,未來一、兩年料未能扭虧為盈

,股價高位回調機會甚大,不宜追入。《鼎成證券投資策略總監 熊麗萍》

 
*本人並未持有上述股份
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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