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2018年9月20日 星期四

股金豐采 - 涂國彬 2018年9月20日

股金豐采 - 涂國彬 2018年9月20日


《股金豐采-塗國彬》美元整固待變,焦點盡在議息

  《股金豐采》這陣子,在資產配置上,必須密切留意的,就是美元動態。可不是嗎?它的一

舉一動,漲和跌,都主導著全球資金流向。例如,新興市場是否加速走資,股匯債俱跌,端視美

元的升勢如何,美元加息步伐多快。是的,美匯指數近期平靜,圍繞百日線

上落,邊整理邊等方

向,顯然,市場焦點盡在聯儲局的議息會議。
 
*留意貿易戰拖慢增長程度*
 
  說起來,從4月下旬開始,美匯就明顯增強動能,但等躍上94後,動能減弱,大致上在

94至96區間震盪,只有在8月中一度突破,逼近97關口。基本上,兩大因素互相牽引:一

,經濟基本面強勁,加息預期升溫;二,地緣政治風險增強,美元避險屬性提高。

  當然,目前區間上落,大概只因9月加息已沒懸念可言,誠如筆者多次在此,以至別的場合

,討論分析過,基於央行的期望管理,2018加息每季一次,這一點,如今看來是共識,但去

年底,今年初,說著說著,很多人仍不信,以為是太過分。

  不過,隨著上述初時看似太急,但如今看來恰如其分的步伐,已成為投資者共識,更重要的

是對於未來貨幣政策展望。外界有觀點認為,貿易戰持續升級下去,或會打亂美聯儲原本的加息

步伐,但筆者個人想法,卻認為央行有本身的事要做,除非貿易戰把美國本身的經濟增長拖慢,

否則,目前美聯儲各大員保持樂觀,仍是合理。

 
*債息差收窄,投資者添憂*
 
  正是這樣的氣氛下,近日美元未能突破。相對而言,美債方面,十年期美債收益率在過去一

段時間,普遍於2﹒8%至3%區間上落,從6月開始就未有突破,直到本周開始,周一(17

日)有點小嘗試,周二(18日)加速走高,很快突破3%,而周三(19日)更是延續升勢,

一度逼近3﹒1%,躍上四個月高。兩年期美債收益率方面,則進一步走高,挑戰2﹒8%關口

。一來,貿易戰的擔憂,在中美雙方各留餘地下,似有減弱;二來,經濟強勁,美股依舊強勁;

三來,貨幣政策正常化大環境未變。
  無論如何,隨著十年期債息和兩年期債息的息差不斷收窄,已令不少投資者擔憂,害怕是經

濟轉折點的信號,若要了解投資者下一步的資金流向,這個想法和相關的信念,值得大家留意。

《永豐金融資產管理董事總經理 塗國彬》(markto@wfgold﹒com)

 
* 塗國彬為證監會持牌人士,並無持有上述股份之財務權益

來源 source: http://www.etnet.com.hk
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