對沖人生：最大波幅在九月 - 錢志健
股市最大波幅在九月，投資者宜小心。資料圖片
最容易被「打靶」的處境，就是高度波幅的日子，一隻股票10至15分鐘內單邊「暴跌或爆升」，操盤人看錯盤路時，基本上是冇力招架。星期四在美國還未開市前的數小時，道瓊斯、標普500及納斯達克的期貨指數有上升的
趨勢，大市繼續whipsaw打你兩巴。用指數期貨作正股對沖，最重要是計算對沖比率（hedge ratio)，很多時不會做得太猛，以免支付昂貴的對沖費。國際財經頻道CNBC，在這幾日的評論，也周不時提到不要太為1987年10月19號，22.61%的一次性股災上心，更多人敗在九月份的無情波幅市上。
facebook營運總裁Cheryl Sandberg及Twitter的CEO Jack Dorsey星期三在美國時段在國會山莊出席「外國勢力幹預選舉事宜」的聽證會，議員質詢兩大社交媒體的運作模式。Sandberg說會認真處理影響大選事件的事宜，Twitter則否認其操作受政治影響。兩間社交媒體公司也聲稱，暫時沒有意思進軍中國。現在分析看得相對淡的FAANG股，包括有fb及Netflix，但fb的潛在問題更多。
揸現金 休養生息
今年的9月15號，是雷曼兄弟爆煲10周年。最大的教訓是：雷曼不再，貪婪永在。上世紀初，投機巨人李佛摩（Jesse Livermore）的《操盤手回憶錄》在作者Edwin Lefevre筆下變得如神人般的傳奇。看這個「悲劇神人」的往事，最大得著如下：「心雄比貪婪更可怕」。在1929年美國大蕭條期間變了沽空王，大賺當時的1億美元。他最後抑鬱自殺，在1940年只剩下500萬美元給家人，當時也是天文數字。
要記住，「波幅殺盤」的例子多的是，最後變了「波幅殺人」，消磨了你的意志。在交易日內「勁上落」的盤路最難捱。期指期權及牛熊證，時間值不斷損耗，沒方向炒下去，通常付出沉重代價。最簡單直接的方法，其實是變回現金，休養生息。我期待星期六8號下午二時的Life Mapping腦震盪。「2018時間倒數 可行創富模式」當中，沒有亂花彈藥的空間。Happy Trading!
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
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