中視金橋積極回購
2018/09/07 04:42:22 網誌分類: 經濟
07 Sep 中國媒體代理股中視金橋（623），上半年盈利較去年同期增長340%，由900多萬元人民幣，增加至4000餘萬元，每股盈利增至8.2分，表面上增長驚人。
然而這只是按年數字，若與去年下半年相比，盈利大幅回落近五成。因此當派發成績表後，股價即時大幅回吐，不過由於公司及時入市回購，使股價回升至1.9元水平。
公司去年轉虧為盈，賺1.16億港元，每股盈利22港仙，派息8.9港仙，股價回升至2元以上。但由於中美貿易戰升溫，港股接連大幅回落，中視金橋不能倖免，在今次宣派中期業績前，股價在2元左右爭持。
上半年中央電視台電視廣告代理業務，仍是中視金橋收入和盈利主要來源。公司主要是代理嚴肅節目的廣告時段，這與央視決策層擬加強正能量的政策相符，令電視廣告代理業持續取得良佳成績。
資產淨值折讓近半
中視金橋近年努力轉型，欲成為包括電視，電腦和移動通訊的多媒體廣告代理及節目製作公司。上半年集團爭取到與一些中外名牌公司或官方機構合作，提供品牌資訊、廣告投放、數據支持、公關活動及製作內容等。
然而在上半年度，新媒體收入和盈利下降，管理層稱部份原因是由於入帳先後問題，即一些收入要在下半年才結算。
中視金橋一向擁有大量現金，在上半年年結時，有超過六億元人民幣現金或等值物，相當於每股擁有現金超過一元，公司並沒有銀行負債，因此是名副其實的現金牛。對於貿易糾紛所帶來的不確定性，管理層憂慮會導致成本增加，但對於下半年總體業務，則保持審慎樂觀態度。
筆者預期，中視金橋今年盈利和派息，仍可保持去年水平，即預期市盈率低於10倍，息率超過四厘。表面上，這沒有太大吸引力，但中視金橋資產頗為超值，每股帳面資產淨值達3.6元，現價折讓接近一半。同時，其手上帳面值五億餘元在北京的投資物業，多年來沒有重估，應有可觀升值。
由於市價被大幅低估，公司長期在市場回購股票，這有助股價穩定。可於1.9元跟隨公司回購水平進行收集，作為中長線持有。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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