歐羅英鎊抗跌力較強
2018年10月12日
周三美股暴跌是意料中事，各位要知道，美股從2016年11月大選後後開始上升，兩年來最多上升了9079點或50.8%升幅，期間標普五百亦上升逾62%，納指最高位曾升7728.13點，上升了3080.54點或逾66%升幅，早已存在泡沫。
技術上，今年1月三大股指顯著調整
，原因是股指已達到嚴重超買水平，其中杜指及標普五百的月線圖9RSI已達到90以上，納指亦接近90，其後雖然反彈甚至再創歷史新高，但這令股指與9RSI呈大型頂背馳，其中納指月線圖9RSI仍然高達85，道指與標普月線圖9RSI亦升至77及80。
民主黨料重奪眾院控制權
目前三大美股指數平均息率不足2厘，甚至低於1厘，美國一年期國債孳息率目前已升至2.66厘，且未來仍會上升。面對美、中貿易問題，近期美國國務卿蓬佩奧訪華並未改善雙方關係，美、中貿易戰難望在11月中期選前解決。鮑威爾早前發表「中性利率仍然遙遠」的言論，只是市場拋售美股的藉口，皆因所謂「中性利率」，就是既可支持經濟增長而又不會刺激通脹的利率水平，但現時特朗普所做的－加徵關稅及與中國開打貿易戰，就很可能導致美國通脹率急升，而行動又會打擊消費活動，令經濟增長放緩甚至導致滯脹。
日圓基本面欠佳
11月的中期選亦對特朗普不利，目前特朗普的支持率仍然低企在43%，而據《Polictico》的估算，民主黨將會重奪眾議院控制權，這將令特朗普未來兩年難以順利施政，在如此不利的情況下，對於兩年來已上升不少的美股，大型基金難道還與特朗普站在同一陣線，犧牲自身利益？因此，昨天美股大跌是意料中事，而且筆者相信只是剛剛開始。
美債似乎是目前較佳的避難所，但若外資從美國市場回流，美債及美元匯價均有下跌壓力。雖然美元兌日圓昨天急跌，但日圓基本面欠佳，若然環球經濟轉差，日本央行更加會維持目前的量寬鬆措施，而美、日息差擴大亦對日圓匯價構成壓力。似乎，黃金或許有機會回歸避難所角色，但目前金價僅在1185至1215美元之間上落，而且美元利率若進一步上升，同樣對金價不利。以近期表現計，歐羅與英鎊較值博，隨著英國脫歐問題有望在短期內達成協議，兩隻主要歐幣均可看高一線，歐羅兌美元有望突破1.1740，挑戰1.1850的橫行區阻力及1.1940；英鎊兌美元亦一度升上1.32，只要守穩在1.3187水平，短期可望挑戰1.3387，突破則再挑戰1.3587。
金道集團投資研究主管
鄭廣復
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