何車500：中國鐵塔股息率0.7厘 - 何車
高估值的新股或半新股，上市後多由高位暴跌，中國鐵塔會否六親同一運？ 資料圖片
中國鐵塔（788）英文名稱是China Tower。美國有同類股
American Tower（美AMT），今年預測PE22倍。中國鐵塔今年預測PE75倍，是American Tower的340%。貨比貨，中國鐵塔偏高太多。
1）中國鐵塔是全球最大的通訊鐵塔基礎設施服務供應商，內資股1,293億股，H股467億股，總股數1,760億股，總市值1,918億元，其中H股市值略逾500億元。中移動（941）等3大國內電訊股共佔總股數71%。公司於今年8月以1.26元發售H股上市，現價1.09元，潛水13%，跑輸同期H指的7%的跌幅，但仍跌得較大部份新股少。
2）中國鐵塔2015年虧損35.96億元人幣，2016年獲利7,600萬元人幣，2017年獲利19.43億元人幣。招股章程並無預測盈利。2018年上半年，營業額353.35億元人幣，按年微升6%；純利12.10億元人幣，微增8%。彭博綜合券商預測，2018年全年盈利23.92億元人幣，增23%，預測PE75倍。American Tower預測PE22倍，中國鐵塔PE較American Tower溢價高達240%。
今年PE75倍
3）中國鐵塔招股章程指，據專業預測，鐵塔市場規模在2017至2022年間，將由706億元人幣增至1,091億元人幣，平均年增率9.1%。彭博綜合券商預測，中國鐵塔2019年盈利激增120%，即使兌現，PE仍達30倍。若然2019年業績真的如此強勁，何不選擇在2019年才上市（取得更高的上市條件）？
4）中國鐵塔傾向採取逾50%的派息率，以此計算，今年股息率只有（不少於）0.7厘，明年1.5厘。H指今年預測股息率4.4厘，中國鐵塔只及指數的二成，要作為收息股，條件還差得遠。
5）中國鐵塔今年預測NAV1.18港元，PB0.93倍，不算吸引。PE合理得多的中國電信（728），預測PB只是0.85倍。
★高估值（「又名」飛擒大咬）的新股或半新股，高位跌得哀哉。易鑫（2858）瀉81%，潛水74%；電蛇（1337）瀉74%，潛水64%；眾安在綫（6060）瀉73%，潛水56%；歌禮製藥（1672）瀉61%，潛水58%；閱文（772）瀉63%，潛水26%；小米（1810）瀉43%，潛水26%。中國鐵塔會否六親同一運？
何車
本欄逢周一、三、五刊出
何車500 - 何車 舊文
來源 source: http://hk.finance.appledaily.com