談國論企 - 黎偉成 2018年10月2日
《談國論企－黎偉成》製造業９月份出口新單全面縮減
《談國論企》中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）中的新出口訂單分類指數於２０１８年９
月份環比及同比，皆出現明顯回落，並使整體新訂單甚至生產分類指數的擴張力度亦齊告放緩，
似乎意味著特朗普單邊主義所掀貿易戰於７月６日落實相關措施，對中國
的製造業開始造成一定
的困擾，相信貿戰亦對發起的美國有負面影響，此使對外型的香港在轉口、航運以至金融將產生
壓力，當非佳訊。但非製造業的商務活動指數續見擴張，則表中國以供給側為主的促內需政策發
揮越來越強大和正面的效應，經濟該保穩中求進發展。
＊特朗普對華經貿戰該有雙向負面影響＊
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＦ）聯合發布的最新資料
，製造業採購經理指數在２０１８年９月份所達５０﹒８（見表），比對上一個月回落０﹒５個
百分點，當然遜於８月份５１﹒３環比稍高０﹒１個百分點的表現，連同７月份及６月份分別所
達的０﹒３個百分點與０﹒４個百分點的二連跌，形成了反覆下行的利淡發展形態：
惹人關注的當然是（一）接訂單呈現漸次轉壞的情況，特別是（Ｉ）新出口訂單，分類指數
於２０１８年９月份回落至４８，環比大幅下跌１﹒４個百分點，跌幅較８月４９﹒４相對於７
月份持平於６月份的４９﹒８所跌的０﹒４個百分點擴大１個百分點，而且是連續四個月皆低於
臨界點５０的持續收縮，此數相比２０１７年的５１﹒３更低３﹒３個百分點，其中重要負面因
素乃（ｉ）特朗普於７月６日落實於３月份提出要對中國輸美商品加徵關稅，使中國的製造業企
業在接取出口新訂單會造成直接壓力，所產生的負面影響看來頗不輕。
但（ｉｉ）製造業的新訂單於１及２月份分別處於的４９﹒５及４９，反映出歐美等主要市
場的經濟發展和進口需求於年初時實際並不理想。此一困擾亦不可忽視。
正因為出口新訂單反覆收縮，故（ＩＩ）與出口相關的進口分類指數，於２０１８年９月份
４８﹒５的環比亦回落０﹒６個百分點，加上８月份４９﹒１環比低０﹒５個百分點和７月份環
比跌０﹒４個百分點至４９﹒６，已為連續三個月低於臨界點的收縮，處下行態勢，此亦比上年
同期的５１﹒１的表現為遜色。
由是（ＩＩＩ）整體新訂單分類指數於２０１８年９月份達５２環比低０﹒２個百分點，連
同８月份達５２﹒２環比跌０﹒１個百分點、７月份５２﹒３環比跌０﹒９個百分點、６月份
５３﹒２環比跌０﹒６個百分點，形成四連跌之態，更比２０１７年同期５４﹒８低３﹒３個百
分點，屬全面回落。
和（ＩＶ）在手訂單於是月份所達４５﹒２環比跌１﹒５個分點，比８月份４６﹒７升整整
１個百分點多跌０﹒５個百分點。
另一個憂疑之處乃（二）成本及出廠價的漲勢又轉強，其中（１）主要原材料購進價格分類
指數於２０１８年９月份達５９﹒８環比升１﹒１個百分點，８月份５８﹒７比對上一個月高４
﹒４個百分點，但（２）出廠價格分類指數即使持平於８月份的５４﹒３，在接單情況未如理想
的情況底下，屬非佳象。
＊勞工須加緊隨製造業生產升級轉型＊
至於（三）生產，分類指數於２０１８年９月份達５３，環比跌０﹒３個百分點，完完全全
抹去８月份５３﹒３所回升的０﹒３個百分點，而７月份５３跌０﹒６個百分點和６月份
５３﹒６跌０﹒５個百分點之況。此亦為反覆收窄擴張力度的形態。
（四）從業人員分類指數，於２０１８年９月份達４８﹒３，環比大幅回落１﹒１個百分點
，表現當然遠比８月份４９﹒４上升０﹒２個百分點和７月份４９﹒２升０﹒２個百分點，而６
月份４９環比只是下跌０﹒１個百分點，在臨界點之下加大收縮的力度，反映出製造業的生產與
投資不斷轉型升級，唯是勞工的知識和技術未能追上新形態的要求。
相當重要之處，當然為（五）製造業的生產經營活動預期指數，於２０１８年９月份達
５６﹒４，比對上一個月大幅回落０﹒６個百分點，而８月份５７環比高０﹒４個百分點、７月
份５６﹒６跌１﹒３個百分點、６月份５７﹒９下滑０﹒８個百分點，反映出行業對前景樂觀程
度有所反覆轉壞。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
指數 月環比（個分點）
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９月╱２０１８ ５０﹒８ －０﹒５
８月╱２０１８ ５１﹒３ ＋０﹒１
７月╱２０１８ ５１﹒２ －０﹒２
６月╱２０１８ ５１﹒５ －０﹒４
５月╱２０１８ ５１﹒９ ＋０﹒５
４月╱２０１８ ５１﹒４ －０﹒１
３月╱２０１８ ５１﹒５ ＋１﹒２
２月╱２０１８ ５０﹒３ －１﹒０
１月╱２０１８ ５１﹒３ －０﹒３
１２月╱２０１７ ５１﹒６ －０﹒２
１１月╱２０１７ ５１﹒８ ＋０﹒２
１０月╱２０１７ ２１﹒６ －０﹒８
９月╱２０１７ ５２﹒４ ＋０﹒７
８月╱２０１７ ５１﹒７ ＋０﹒３
１２月╱２０１６ ５１﹒４ －０﹒２
１２月╱２０１５ ４９﹒７ ＋０﹒１
１２月╱２０１４ ５０﹒１ －０﹒２
１２月╱２０１３ ５１﹒０ －０﹒４
１２月╱２０１２ ５０﹒６ 持平
１２月╱２０１１ ５０﹒３ ＋１﹒３
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資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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