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2018年11月12日 星期一

高山行快遞 - 高山行 2018年11月12日

高山行快遞 - 高山行 2018年11月12日


【高山行快遞】高山行:快落快上揀龍工(12/11)

2018-11-12 9:20:26


 
捉股好多方法,某些大波動、又或跌得快、升得又快的股份便夠過癮,其中中國龍工(3339.HK) 便是表表者,所謂業績欠佳的負面元素已完全過渡,在大行業及大國策向好的實據下,剛好正合這

員大波動股份捉路向上之法。

 
中資工程機械業未來銷售及相關企業盈利能力仍是正面,主要是宏觀政策基調寬鬆和強勁替代需求推動,預計復甦持續更長時間及更強,超越市場預期,其中行業服務基建固定資產投資的挖掘機機齡,由去年的5.8年改善至今年的5.6年,在替代需求驅動及更多財紀律的製造商提供新購買力下,行業盈利能力保持強勁,且有清晰資產負債表配合。

 
內地機械裝置代工行業形勢大好,中國龍工自然得天獨厚,集團主業製銷輪式裝載機、壓路機、挖掘機、起重叉車及其他基建機器(包括變速箱、驅動橋、液壓油缸、齒輪、管路等部件),及為基建機器提供融資租約,產品出口至俄羅斯、中東、澳大利亞及非洲等地。

 
集團業績早已領先同行,2015年已大賺1.17億元(人民幣.下同),去年再賺4.6億元,今年上半年純利達7.04億元,但較市場預期為低,上半年收入同比升47%,當中裝載機銷售升40%;毛利率收縮4個百分點,成為大行將龍工2018至2020年盈測下調主因。

 
不過,這項因素已在股價自4 .46港元高位回落逾半方面徹底反映,雖則成本上升,但預期下半年銷售同比增15%,在重置需求支持下,料2019至2020年每年增長5至7%,主因國家於7月中提出積極財政政策和信貸支持基建項目,同時內地料透過收緊環保規管,加快淘汰舊款機器,在在令龍工可成為主要受惠者。

 
龍工市帳率及市盈率仍是超正,以此股一向快落快上品性衡量,短期已進入反彈周期,先以2.5港元為中軸,已有鮮甜反彈幅度可期。

 
高山行
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