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2018年11月26日 星期一

何車500 - 何車 2018年11月26日



何車500 - 何車 2018年11月26日


何車500:中建材輕注收集 - 何車


水泥股今年業績普遍強勁,但股價照跌,令估值偏低。中建材過去5個月內大挫42%,可輕注收集。 互聯網圖片 適中字型 較大字型





水泥股今年業績普遍強勁,但股價照跌,令估值偏低。中國建材(3323)今年6月最高價10.06元,上月最低5.2元, 幾乎「腰斬」一半,現價5.86元,5個月內大挫42%,是數一數二跌幅最大的水泥股,可輕注收集。

1)今年首三季,中建材營業額1,568億元人幣,按年上升22%;純利76.57億元人幣,按年急增1.2倍。當中第三季純利38.46億元人幣,已相等於第一及第二季純利合計。首三季盈利,亦已相等於去年全年(32.25億元人幣)的2.38倍。

其他同業,業績亦十分耀眼。今年首三季,龍頭海螺水泥(914)多賺1.1倍,華潤水泥(3131)多賺1.3倍,亞洲水泥(743)純利更爆升7.6倍;西部水泥(2233)上半年多賺2倍。

2)彭博綜合券商預測,中建材今年全年盈利急升200%,調整後EPS大增9成。現價往績PE 8.7倍,今年預測僅4.7倍,較8年平均12倍折讓6成。海螺與潤泥今年預測PE分別為6.1倍及6倍,估值亦不高,中建材則更見吸引。

3)中建材今年預測PB僅0.57倍,較8年平均1.3倍折讓5成半。海螺及潤泥今年平均PB1.47倍,中建材較兩者折讓逾6成。

4)近年股價最爆的是亞洲水泥,今年預測盈利23.8億元人幣,較2016年的低基數飆升15倍,而股價則由最低的1.2元升至最高的8.53元,升幅6.1倍;以現價5.71元計,升幅仍達3.8倍。

★中建材債重,難享高估值。但以區區的6倍PE計,已值7.5元,可升28%。大行平均給予目標價8.59元,最牛是國泰君安的12.1元,最熊是瑞信的5.1元。

何車
本欄逢周一、三刊出



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