還看金蕉 - 張笑衝 2018年12月11日
張笑衝﹕避險心態高漲 金礦股有勢
【專訊】恒指昨跌311點,收報25,752點,成交金額705億元。華為首席財務官孟晚舟被逮捕一事突然升溫,中國外交部周末期間召見加拿大駐華大使強烈抗議,警告速放人否則後果嚴重,之後再緊急召見美國駐華大使提出嚴正交涉,稱將視美國行動作進一步反應。中
方一直都是捱打不還手,態度突然180度轉變,市場憂慮中美衝突加劇,亞洲股市全面下跌。孟晚舟事件變數太多,加上臨近年尾,投資者避險心態高漲,持續走強的金礦股料仍有上升動力。
現在是政治市,全無趨勢可言,市場上周認為中國談判時已知悉孟晚舟被捕,可見美國無論如何不合理、要價如何高,北京都只能接受,局勢似危實安,道指曾跌逾700點後即晚就收復失地,豈料周日中方態度又急變。有分析指當局擔心在談判上太過示弱會激起民憤,也有分析指孟晚舟一旦被引渡至美國受審,華為與中央、解放軍的千絲萬縷關係會曝光,於是不計成本急於救人。
中國突轉強硬要放人 或因怕民憤
北京在貿易談判上一再讓步,一來經濟形勢比人弱,裁員消息此起彼落,難再承受出口崩盤式下跌,二來開放市場也不一定是壞事,值得接受美國條件換取喘息空間。即使孟晚舟被捕,中方初時也相信是美國的談判伎倆,希望能從中國身上拿取更多利益,但實際上卻是美國另開一條科技戰線來圍堵中國。繼美國、澳洲、新西蘭及英國後,日本昨日亦宣布全面封殺華為。算上一定會投向美方的加拿大,主流西方社會在5G上已跟中國近乎全面決裂,歐盟、韓國、東南亞和印度也很可能會走向美國陣營,屆時中國就會被世界完全隔離。這一邊忍氣吞聲接受美國要求,那一邊就被全面封殺,讓步就變得意義不大,策略上轉趨強硬是一個頗為合理的選擇。
全球資產價格下挫,愈熱門的沽壓愈大,倒是一些低殘多年、乏人問津的能逆市走強,黃金及金礦股就是一個好例子。金價在2011年見頂後,便從1900美元反覆下滑,到2015年底才於1051美元水平找到支持。但止跌後上升動力一般,過去3年主要還是區間波動,高低位介乎1100美元至1300美元水平。美匯指數偏強但未能向上突破,金價在低位有支持,但債息高企兼且各國央行也退出寬鬆措施,金價高位也阻力重重,格局就是上有頂、下有底。
美債息回落 有利金價
美國聯儲局料本月加息後就按兵不動,10年期債息已回落至2.8厘水平,中美摩擦加劇刺激避險情緒,也有利金價表現。一般而言,金礦股走勢領先金價,而金礦股勢頭相當強,招金(1818)由10月上旬6元起步,昨日升至7.6元水平,累積升幅已超過25%,其間無論是金價反覆還是市況回落,都沒有怎麼調整,反映持貨者相當惜售。金礦股可視作金價的變倍器,股價的升跌幅往往是金價變幅的2倍至3倍,當市場看好金價,金礦股會非常強勁。此外,招金持有63%權益的山東海域金礦預計在2020年投產,而該項目現金成本估計每克約100元人民幣,低於集團今年上半年的146元,可提升整體利潤及利潤率。
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