網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2019年1月15日 星期二

還看金蕉 - 張笑衝 2019年1月15日

還看金蕉 - 張笑衝 2019年1月15日


張笑衝﹕估值低殘 太地呈小雙底值博
【專訊】恒指昨日跌368點,收報26,298點,成交金額736億元。本欄上周認為期指未平倉合約偏低,投資者並非作出單邊升市部署,結果恒指到達通道頂部後回落,中國公布外貿數據後跌勢加劇。12月份外貿數據遠遜預期,但這已是歷史數字,同時外貿表現愈差,

中國有愈大誘因跟美國達成貿易協議,也不完全是壞消息。本地地產股年初至今表現亮麗,但商業地產普遍偏弱,擔心零售表現欠佳,寫字樓租金亦可能見頂。只是估值之低殘有如大升前的本地地產股,太古地產(1972)呈小雙底走勢。

美股上周先跌後回穩,但港股平開後跌幅擴大。市場初段消息不多,更似是技術走勢到達阻力位後的獲利回吐,但在外貿數據公布後跌幅明顯擴大。按美元計,中國12月進口同比-7.6%,預期4.5%,前值3%;出口同比-4.4%,預期2%,前值5.4%。中國11月外貿數字已下了一個台階,反映貿易戰影響正加速浮現,市場仍相信12月維持增長,確實是樂觀了一些,故數據公布後,大市回落幅度也較大。

恒指25800至26000點支持不俗
由於美國買家數月前已預計2019年會全面加徵關稅,即使中美休戰,但訂單已大幅減少亦暫難回流,故今年首季外貿情況肯定會偏弱。但12月數字公布之後,市場應該已修正了樂觀預期。回看昨日市況,真正跌市主因其實是騰訊(0700)、匯控(0005)、內銀股等重磅股份,貿易相關股份跌勢並不特別大,反映只是淡友趁利淡消息出現,力壓反彈幅度已大的重磅股來推低大市。如本欄此前所言,短線技術指標並不預期市況向上突破,變成在通道頂部做淡的值博率較高。但由於已升破20周線,中線看法還是偏穩偏樂觀,暫時25,800點至26,000點有不俗支持。

預測股息率達3.3厘 太地可追落後

市況仍是上落市格局,一些仍處低位的股份可留意,例如太古地產。太古地產經營數字理想,2018年第三季,各主要寫字樓基本上全面租出,而續租租金加幅也理想,太古廣場高達25%,而太古坊、太古城及港島東中心也達到6%至7%。

全港寫字樓均見供應緊張,除九龍東外,其他寫字樓市場空置率均低於2%,中環寫字樓空置率接近歷史低位。2018年落成的新商廈,已有76%樓面已租出,2019年落成的新商廈,亦已有72%樓面在洽租階段或已獲預租。

話雖如此,市場看法還是比較審慎,認為來自內地的需求會放緩,理據是中資企業於2017年佔中環新租賃成交48%,2018年則降至30%,邊際上放緩不利寫字樓價格。這亦是本港收租股普遍受壓的原因。不過,收租股普遍長期持有物業,價格升跌主要是心理影響,單以租金而言,在極低的空置率支持下,2019年租金仍可持平或最多有5%的升幅。

一方面,價格預期壓低股價和估值,另一方面租金上升令盈收增長,太古地產預測股息率已高達3.3厘,與本地地產股相比雖然較低,但以收租股來說,卻是過去10年僅有的幾次入市機會。以新加坡上市的置地為例,只曾在2008年金融海嘯、2011年歐債危機、2016年初中國崩盤時出現過逾3厘的股息率。

另外,作為中區寫字樓的傳統代表,置地股價今年非常強勢,已累積升9.7%,太地卻下跌1.45%。雖然兩者基本因素有別,但過去走勢還是偏向同步,太地是炒落後的佳選。

[張笑衝 還看金蕉]


還看金蕉 - 張笑衝 舊文