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2019年5月8日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2019年5月8日

談國論企 - 黎偉成 2019年5月8日


《談國論企-黎偉成》非製造業商務活動反覆穩快擴張

  《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於2019年4月份即使環比有所放緩,但仍保

持處於反覆穩快擴張軌道,但製造業採購經理指數PMI擴張力度再減慢,使綜合PMI產出指

數升勢略不如前。中央經濟工作會議力促製造業於今年高質量發展和「要推

動先進製造業和現代

服務業深度融合」,相信製造業會與服務業今後會同步邁進,相信實體經濟於新一年可保穩中有

進發展之態。
  
*國策促現代服務業與先進製造業深度融合*
 
  來自中國國家統計局所發布的最新資料,非製造業商務活動指數於2019年4月份達

54﹒3,較對上一個月回落的0﹒5個百分點,剛好抹掉3月份54﹒8環比上升0﹒5個百

分點的貢獻,但連同2月份54﹒3環比回落0﹒1個百分點、1月份54﹒7大增0﹒9個百

分點,以及2018年12月53﹒8環比增0﹒4個百分點,反映出行業整體情況反覆好轉。

非製造業近期基本保持穩快擴張態勢,其中(甲)服務業,最新情況為(一)商業活動指數於

2019年4月份達53﹒3,環比回落0﹒3個百分點,3月份達53﹒6增0﹒1個百分點

、2月份53﹒5回落之0﹒1個百分點,而1月份53﹒6環比大幅上升1﹒3個百分點,可

見服務業在2019年前四個月的擴張力度不錯。

  從國家統計局的較為具體的資料作評釋:(I)「從行業大類看,水上運輸業、航空運輸業

、郵政業、電信廣播電視和衛星傳輸服務、貨幣金融服務和保險業等行業商務活動指數位遲57

以上的較高景氣區間,企業經營活動較為活躍;道路運輸業等行業商務活動指數低於臨界點,業

務總量有所回落」。惹人注目的,是擴張前列的行業,所處的為「57以上的較高景氣區間」,

即與3月份之數相同,和相對於2月份之55提升2個百分點,企業經營活動較為活躍。

  再看擴張行業中之前列行業,有(i)於4月份的前三個行業,為「水上運輸業、航空運輸

業、郵政業」,都是屬於運輸和相關的行業,與3月份的「鐵路運輸業、裝卸搬運及倉儲業、郵

政業」最大差異是,運輸業以水上、航空等業表現最佳,該屬人流與物流需要較為殷切所致,而

對上一個月則以鐵路及裝卸搬運及倉儲業等擴張力度較大,似乎是以物流為主導。我之解讀仍為

:反映出實體經濟有不斷的改善,可以相當程度反映出特朗普對華貿戰未有對中國經濟造成太大

衝擊,中國的內需和對美國以外的其他國家或地區經濟往來仍相對良好。

  和(ii)電信廣播電視和衛星傳輸服務之持續快速擴張,乃受惠於經濟信息化、技術化的

新層面成長,即使互聯網軟件信息技術服務未能保持「較高景氣區間」行列,相信亦距57相去

不太遠。國家於2019年力促5G商用化服務的發展,該使此二業有更強和更大的擴業空間。

 
*物流人流5G通訊現代服務業快擴*
 
  (iii)「貨幣金融服務和保險服務業」亦位於57的景氣區間,反映出現代服務業明顯

受惠於實體經濟轉型升級的最新發展形態。
  (II)出人意表者為「道路運輸業等行業商務活動指數低於臨界點」,僅述「道路運輸業

」,而3月份的「住宿業和房地產業」卻未有納入,意味有頗不少行業的經營情況有不同程度的

改善。
  服務業的(二)新訂單分類指數於2019年4月份回落至50﹒2,環比大幅下跌1﹒3

個百分點,跌幅比3月份51﹒5所升的1個百分點為大,而2月份50﹒7跌0﹒3個百分點

和1月份51的環比增長0﹒6個百分點,情況反覆,尤其是此數下滑至接近臨界點。

  (三)投入品價格分類指數於2019年4月份達52﹒5環比上升0﹒3個百分點,而3

月份52﹒2則回落0﹒3個,和2月份達52﹒5增0﹒7個百分點、1月份環比增2﹒2個

百分點至51﹒8,成本向上的壓力顯然不太大;和(四)銷售價格分類指數於是月份跌0﹒5

個百分點,相對於3月份升0﹒8個百分點,和險踞臨界點50﹒1的水平,屬可接受之況。

  (四)從業人員分類指數48﹒5,環比上升0﹒7個百分點,較3月份持平於1、2月的

47﹒8之數「還好」,卻仍遠離50之數,有待努力也。

  (乙)建築業則有較為重大的倒退:(1)商務活動指數於2019年4月份回落至

60﹒1,環比跌1﹒6個百分點,險踞60的「高位景氣區」,而3月份61﹒7環比飆升2

﹒5個百分點、2月份59﹒2環比跌1﹒7個百分點。此業之(2)新訂單分類指數環比大幅

減少3﹒3個,仍處54﹒6的水平,連同3月大增5﹒9個百分點至57﹒9、2月份回落3

﹒8個百分點至52和1月份跌0﹒7個百分點至55﹒8,反覆不穩。(3)投入產品價格分

類指數56﹒1,環比升2﹒1個百分點,(4)銷售價格分類指數減0﹒1個百分點

至53﹒1,低於投入產品價格分類指數3個百分點。(5)從業人員分類指數跌3﹒9至

50﹒2。
  (丙)非製造業業務動預期指數於2019年4月份為60﹒3,環比跌0﹒8個百分點,

和3月份61﹒1跌0﹒4個百分點,而2月份環比升1﹒9個百分點至61﹒5,仍踞60較

高水平,其中建築業環比跌3﹒8個百分點至61﹒9近期較低水平,而服務業60﹒跌0﹒3

個百分點。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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