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2019年5月7日 星期二

大棋局 - Mr. Tregunter 2019年5月7日



大棋局 - Mr. Tregunter 2019年5月7日


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【大棋局】貿易戰大膽車終段 - Mr. Tregunter


中美貿易戰進入尾聲,最後出現雙方都企硬的機會較低,相信美中雙方最終都會以協議成功出嚟攞彩。 資料圖片 適中字型 較大字型



兩個人揸車迎面對撼,邊個先扭軚便輸,為博弈論中一個常見的模型。特朗普已經唔止一次,在談判最後關頭反覆,作為一種施壓手段。美中貿易談判代表原訂本周三於華盛頓會談,為此輪談判最終回,市場預期星期五就會有好消息出爐。但剛過去的星期日,特朗普表示要將2,000億(美元,下同)中國進口產品的關稅稅率,由10%升到25%,而且將來會對另外3,250億的中國商品徵收25%關稅。

當只有兩人博弈,邏輯上有4種可能,一係A;一係B;一係亦A亦B;一係非A非B。以大膽車對撼為例,就係A先扭軚;B先扭軚;AB一齊扭軚;AB都唔扭軚。此模型帶出三個訊息,合作大家冇事,唔合作一齊輸,而先扭軚者先輸。英文稱為The game of chicken,chicken在英文口語中有懦夫之意,所以用廣東話意譯也可叫鵪鶉遊戲。

商場又好官場又好,反覆十分常見。越大嘅deal越容易反覆,因為反覆係用嚟摸底價。越貴重之物,其價值越難釐訂,端視乎出價者最後意願。這類交易唔同喺超級市場,不會明碼實價。買賣雙方必然會磨爛蓆去試探對方,賣方要試買方最終願意畀乜嘢價,買方要試賣方最終肯減幾多價。因此越接近尾聲,越多反覆,乃常態。

擦槍走火機會很低
據報道,中美貿易戰現時有四點爭持不下,其一,美國要保留實施關稅之權力,作為審核中國有冇履行承諾之手段。若日後美方認為中方冇兌現承諾,可重新單向徵關稅。另一種做法,係保留部份關稅,日後中方履行承諾先再減。其二,要中國批准入口現時被中國視為不安全的農產品。其三,要中國開放雲端市場。其四,美國藥廠的新藥保護期可以幾長。

中美貿易戰進入尾聲,雙方要鍊最後一口價。特朗普揚言加關稅,即係要中國畀到價;中國放風或取消唔傾,即係要美國減口價。最後階段,雙方都兇對方先扭軚否則全球慘。最後出現雙方都企硬的機會較低,相信美中雙方最終都會以協議成功出嚟攞彩,擦槍走火機會有,但很低。

最後一點要留意,係關稅點處理。過去提及大宗商品超級周期及康德拉季耶夫周期大機會進入末段,商品會熊市橫行十年。關稅會令物價提高,其實就係托價。赤字嚴重之國家係無法還本,唯一手段係靠通脹蠶食貨幣購買力。用列寧之講法,就係政府靜靜雞沒收平民財富之手段,而且絕大部份平民唔會覺。

Mr. Tregunter
本欄逢周二刊出



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