真知灼見 - 溫灼培 2019年6月12日
《真知灼見－溫灼培》支持日圓匯價的三大因素
《真知灼見》經歷了上周日圓輕微升穿１０８兌１美元（約７﹒２６港元）這強大阻力位後
，踏入本周日圓匯價出現了一定程度上的調整。出現這情況相信原因有兩。首先，不排除是純粹
經歷先前急升後的技術轉弱。其次，相信是受到美國與墨西哥達成關稅和解協議，降低了日圓的
資金避難所角色導致日圓失支持。對於日圓前景，筆者依然認為日圓匯價上升機會大於跌，原因
有三。
據美元利率期貨價格變化顯示，市場估計聯儲局７月議息會減息機會率達七成，如７月不減
息，９月減息機會達九成多，即幾近共識。日圓向來低息，所以對美日間之息差變化往往甚為敏
感。美國一旦轉入減息周期，這可視為日圓的強力支持。其次，美日貿易談判早已展開，美方一
直掛在口邊，日圓匯價是談判的一部分。當美國要與日本在貿易上帶出日圓這議題，相信不會是
要求日圓貶值吧！否則又如何改善美日的貿易不平衡？其三，美墨貿易摩擦雖輕易被化解，但中
美摩擦要化解相信不會容易。
＊或挑戰１０５＊
本周初，美國總統特朗普還警告，如於本月底的Ｇ２０領袖峰會上，中國國家主席習近平不
與其面對話，他將宣布對中國餘下的３０００億美元進口貨物徵重關稅。特朗普講出這類說話相
信對中美雙方談判不單不會有幫助，相反更大機會令事情變得更壞。中美作為全球兩大經濟體，
摩擦廣大全球投資氣氛難免受損，屆時不排日圓又將能發揮其資金避難所角色而受惠。料日圓技
術支持位於１１０兌１美元（約７﹒１港元），初步上升阻力１０８兌１美元（約７﹒２６港元
），如破不排除挑戰下一位置１０５（約７﹒４５港元）。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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