加元重展升浪 中期挑戰1.20
2019年06月24日
上周聯儲局議息會議聲明顯示，當局已作好減息準備，而主席鮑威爾則表明需要有更多經濟數據支持，當局才會採取減息行動。目前面對的最大風險是美、中貿易談判結果，故本周末G20峰會，雙方元首會面能否打破僵局至為關鍵，市場並不期望會後可立
即化解分歧，惟雙方就貿易問題繼續磋商才可暫緩市場疑慮。
聯儲局會議聲明轉鴿令美元匯價受壓，主要非美全面上升，其中以瑞郎表現最強，美元兌瑞郎全周貶值2.2%，其次紐元兌美元升值1.48%；歐羅及英鎊兌美元亦分別上升1.44%及1.18%，澳元兌美元則升0.79%，美元兌加元貶值1.41%，美元兌日圓則跌1.14%。澳元兌美元升幅最小亦是預期之中，第一是澳洲儲備銀行(RBA)表明再減息的機會較高，第二是澳洲作為天然資源主要出口國，受到美、中以至最全球經濟表現的影響固然最大，澳元兌美元全周出現升幅已是大幸了！
套息拆倉瑞郎急升
然而，為何負利率最嚴重的瑞郎升幅最大？我相信亦是因為瑞郎與美元息差最大，而且美元兌瑞郎近年僅在大約800點子內橫行，很多投資者都會選擇借入瑞郎，然後去作另類高回報投資，或是簡單地直接沽瑞郎、買美元以收取相對高息。然而，在聯儲局明顯有意減息的情況下，套息活拆倉，令短時間內出現大量美元兌瑞郎的長倉平倉，匯價自然急跌，況且，瑞郎走勢向來與歐羅一致，歐羅兌美元上升，瑞郎自然跟隨。
美元貶值，油價及金價當然會升值。8月紐約期油上周大升8.83%，在主要期貨商品之中升幅最大，7月汽油及8月布蘭特原油期貨亦分別上升7.13%及5.14%，而排頭位的則是CME的7月份比特幣期貨，上周升幅達到18.75%！油價大升亦支持了加元大幅升值，其次，上周加拿大公佈的5月份消費者物價指數(CPI)按年升幅由2%急速擴大至2.4%，大於預期的2.1%，而核心CPI按年升幅更由1.5%擴大到2.1%，遠遠拋離預期的1.2%。CPI之中的八大類項目全部上升，六種升幅擴大，兩種維持4月份升幅。
再回看本月初加拿大公佈的5月份就業報告，全職就業職位增加2.77萬，少過4月份的7.3萬，但失業率下跌0.3個百分點至5.4%，是1976年以來最低，相信這會令到加拿大央行(BOC)重新評估貨幣政策取向。當然，在目前美國聯儲局傾向減息的情況下，我認為BOC未必會輕易扭轉目前採取觀望態度的貨幣政策立場，只是在預期聯儲局今年內(市場甚至預期最早在7月份)減息的框架下，加元匯價短期內仍然傾向走強。
上周美元兌加元連跌三日後反彈至1.3218收市，從周線圖所見，美元兌加元上周呈穿頭破腳大陰燭收市，由於本月第一周已呈長陰燭低收，故可以確認美元兌加元中期走勢已經轉跌，匯價在今年5月底高見1.3665後轉跌，預示自2017年9月初，從1.2060水平展開的上升浪已經結束，短期可以上述升幅50%即1.2864為首個強力支持，近期則1.3069為支持，中長期則傾向下試1.2000。至於其他貨幣，歐羅兌美元再度在周線圖以大陽燭收市，並收高於1.1370，突破了江恩正方形水平角的1.1340阻力，短期繼續向1.1540進發；英鎊兌美元亦升至1.2741收市，有望在周線圖形成大型雙底，或準備展開三浪上升，如此，匯價有望突破1.3380。(微信號：a39278778)
資深外匯評論員
鄭廣復
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