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2019年6月24日 星期一

何車500 - 何車 2019年6月24日



何車500 - 何車 2019年6月24日


【何車500】上海醫藥價殘抵博 - 何車


上藥現價15.2元,較八年前招股價23元潛水34%,趁殘上車,中線博重上招股價。 互聯網圖片 適中字型 較大字型



上海醫藥(2607)今年預測EPS 1.54元人幣,較2011掛牌年的0.84元人幣高出83%,但現價15.2元,卻較當年招股價23元潛水34%,價殘抵博。

1)上藥是滬港兩地上市的大型醫藥集團,主營業務覆蓋醫藥工業(即製藥)、分銷及零售。醫藥工業位列全國第一梯隊,聚焦於消化系統與新陳代謝、心血管、抗感染、精神神經,及抗腫瘤等五大領域,生產近700種藥品;醫藥分銷規模位列全國前三名;醫藥零售規模位於行業前列,分佈全國16省市逾二千家零售藥房。

2)2018年,上藥營收1,591億元人幣,增22%;純利38.81億元人幣,升10.2%。2019年首季,營收460億元,按年大增26%;純利11.42億元人幣,上升10.4%。工業營收62億元人幣,升25%;分銷與零售營收共398億元人幣,升27%。彭博綜合券商預測全年賺43.9億元人幣,EPS1.54元人幣,增13%。

3)上藥往績PE9.9倍,今年預測8.7倍,較七年平均14.4倍折讓四成。國藥控股(1099)今年預測PE 11.1倍,上藥較其折讓逾二成。2020年,上藥預測PE進一步降至7.7倍。

4)上藥2019年預測PB0.9倍,較七年平均1.35倍折讓33%,亦遠低過國藥的1.53倍。

5)今年3月底,上藥淨借貸71億元人幣,淨借貸/股東資金比率15%,財政穩健。

★上藥去年最高價24.55元,現價低四成,趁殘上車,中線博重上八年前招股價23元。大行平均設目標價21.57元,最高是麥格理的26.9元,最低是中國銀河的17.4元。

何車
本欄逢周一至周四刊出



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