對沖人生 - 錢志健 2019年6月28日
【對沖人生】下半年：「大時代」延續 - 錢志健
習特會前，中美雙方疑似「休戰」，美股在高位徘徊，港股距離29000也不遠。資料圖片 適中字型 較大字型
股市不斷創造「大奇蹟日」。美國道瓊斯、標普500、科技納斯達克指數不斷在高位徘徊。市場憧憬美國減息50點子，G20大阪高峯會前的消息，是中美雙方疑似「休戰」。香港一邊，「送中」惡法暫緩，港股距離29000反彈也不遠，芝加哥波幅指數VIX在16左右徘徊。
串流娛樂公司Netflix處於「被打」狀態，Marvel原先在Netflix的Marvel英雄系列，將會成為絕響；Disney+預計在11月開台，製作中的復仇者，有鷹眼，雷神的兄弟Loki，美國隊長的老友「寒冬戰士」等等，必然劇力萬鈞。
Netflix自家連續劇「撒手鐧」，繼《紙牌屋 6》劇集之後，暫沒有激發更大熱潮。相反，迪士尼現在15.7倍PE，相對Netflix 129倍PE來說「便宜」得多。Netflix劇集可算是Sell The World那一種，本年第四季，要面對Disney+開台，將會是Netflix近年的最大威脅。
7月將至，快會進入了北美季度業績公佈期。Visa 及MasterCard 也算是金融科技、電子支付的龍頭。Visa在2019年第一季度，即2018年最後3個月，所錄得的收入為55.1億美元，相對分析師預期的多出了1億美元收入。
小心維尼大報復
過去5年， Mastercard平均每年盈利增長為20%，美國華爾街則預測，未來平均每年增長為21%，走勢強勁。下半年，繼續留意金融科技股，也將會是強勢主力股。
網上閱讀收費，美帝的《紐約時報》，被指為高質量內容。《紐約時報》創辦於1851，是無可置疑的強力品牌。New York Times在2018年的一整年在網上收入為7.09億美元，廣告收入有新媒體衝擊下變得劇烈；但與預期在2020年可達致的8億美元電子訂閱收入目標已不遠。在2019年，預計《紐時》集團總收入為18.3億美元。《紐時》不是科技股，廣告及網上訂戶令可預計的收入增加了某程度上的確定性。
最後，2019年下半年，地緣政治複雜，英國、加拿大及台灣，在未來7個月，會有新的領導，G20峯會，香港問題始終不會是主軸。恐怕香港人的抗爭過後，北京對香港的自由度更加會收窄。「台灣殺人事件」絕對是當權者藉口的政治謀圖。連登仔的集資成功，令小熊維尼尷尬，小心大報復在即。送中暫緩，好像異形怪獸，隨時翻身「劫殺」幾百萬人。七一我上街！
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
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