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2019年7月31日 星期三

真知灼見 - 溫灼培 2019年7月31日

真知灼見 - 溫灼培 2019年7月31日


《真知灼見-溫灼培》擔心硬脫歐,英鎊直逼1﹒2美元重要關口

  《真知灼見》擔心英國最終會離開歐盟單一市場,英鎊匯價連日急挫,今早(30日)於亞

洲市場報1﹒2216美元。現在看,似乎1﹒20美元的重要心理關位已是不遠。市場開始在

衡量一旦英鎊跌穿1﹒20美元後下一個目標在哪?而根據英

國於2016年6月23日公投「

脫歐」後,英鎊於同年10月7日曾低見1﹒1450美元(根據路透社數字),相信這將成為

下一個可供參考的英鎊下跌技術水平。但如英鎊真的到達1﹒1450美元,這將會是自198

5年3月以來的最低位置。鑑於英鎊的下跌,現正拖累歐元兌美元匯價一同回落,而當歐元及英

鎊相繼兌美元跌,這反映美元獨強,這解釋美匯指數現攀至98﹒15指數點的主因,也是筆者

估計美匯指數有機會逐步邁向99甚至100的主因。美元走強,這會削弱美企當把海外資產轉

換成美元時的盈利。當美企盈利降,這可不利於美股整體表現,而同一情況相信亦會發生在港股

身上。而當美元整體強勁,這亦會壓低人民幣匯價。這解釋昨天人民幣匯價,根據跌透社數字曾

低見6﹒9001兌1美元的原因。
*美元走強不利港美兩地股市*
  英國最新情況如何呢?英國《星期日時報》(Sunday Times 

Newspaper)的最新民調顯示,由英國首相約翰遜所領導的保守黨支持率高達31%,

相反工黨的支持率只有21%。據《星期日時報》指,是次民調是於過去5個月內保守黨出現領

先工黨的最大比數,並且更是自今年4月保守黨的支持率首次高於三成。上述民調是於7月25

日及26日作出,訪問了1697位被訪者後得出來的結果。

  上述民調帶出兩個重要訊息。首先,英國人普遍是支持約翰遜的「脫歐」方案。從他於保守

黨黨魁選舉中以大比數勝出,已能反映出他的「脫歐」方案在全體14萬保守黨員中的位置。現

從《星期日時報》的民調中,進一步反映出他的「脫歐」方案是得到保守黨以外更廣泛英國人民

支持。也是說,英國人似乎是傾向要盡快「脫歐」,而非繼續在拖拉下去。其次,根據上述民調

,如今天英國舉行全國大選,保守黨也很大機會可擊敗工黨繼續執政。而這正是市場憂慮所在。

因為英國國會如嘗試阻止約翰遜政府帶領英國離開歐盟單一市場,他可即時解散國會舉行大選。

若能透過大選讓保守黨重新操縱國會,約翰遜將能根據其意願脫歐。當然,上述只是約翰遜上任

後的單一個民調。我們不能以一個民調結果下定論。但如日後民調結果與上述相符,就不能不令

人擔心英經濟以至英鎊前景。
*約翰遜難獲更佳脫歐方案*
  英國以無協議下「脫歐」作威脅,要求歐盟給予英國更優厚的「脫歐」條款。筆者認為英國

得逞的可能性不高。確實,以英國與歐盟的千絲萬縷聯係,英國倘在無協議下「脫歐」,對歐盟

所可能做成的一時衝擊可相當大。但以整體歐盟與英國的經濟規模相比,英國所能對歐盟所做成

的衝擊相信始終有限,且料只屬短暫性。相反,如歐盟「放過」英國,其他歐盟成員國一旦有樣

學樣仿效英國「脫歐」,其對歐盟日後的衝擊將會更大。所以當權衡輕重下,筆者相信歐盟不會

給予約翰遜較文翠珊的一個更好「脫歐」方案。就是約翰遜以無協議「脫歐」作威脅相信也是無

濟於事。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》

(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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