立論 - 林少陽 2019年7月3日
【立論】港股港樓貨源歸邊 - 林少陽
最近的官民之爭，令特區政府未來幾年的施政，將更加舉步維艱，未來幾年的住宅供應，只會更加緊張。 資料圖片 適中字型 較大字型
特區政府陷入回歸以來史無前例的管治危機，並沒有影響市場氣氛。周末住宅銷售如是，周二港股亦如是。思前想後，惟一可以解釋上述現象的，就是無論是港股還是港樓，貨源早已歸邊了。
得此結論，是因為其他原因，都存在不同程度的漏洞。例如，港股升，可以用G20「習特會」得出近乎完美結果（不再升級繼續談判，讓投資者有憧憬空間，兼放生華為）來解釋，但港樓買家為何在本港政治氣氛如此低迷之下，入市意欲仍然是如此勇猛？
又或者，股樓皆升，是因為預期美國息口見頂回落，這又不太說得通，因為本港銀行同業拆息，最近是逆美元拆息之勢而升，有說那是因為近日部份港人走資，將部份港元資產調離港境，推升港元拆息。因而，即使美國減息，以港元同業拆息定價的樓宇按揭，未必能夠受惠。
貨源歸邊其中一個最重要的條件，是新增供應受到限制，港樓情況尤其明顯。最近的官民之爭，其中一個最大的副作用，是特區政府未來幾年的施政，將更加舉步維艱，包括「明日大嶼」及「土地共享先導計劃」等，都可能要押後。未來幾年，本港的住宅供應，只會更加緊張。由是之故，本港樓市及相關地產股，幾可肯定成為今次反修例運動最大的受惠者。
反對造地致供不應求
令人諷刺的是，其中一個引發民怨的其中一個幫凶，正正是目前的極高的樓價及伴隨而來的極高的生活成本，而站在最前線反對政府造地計劃的，亦是同一批市民。反對填海、發展農地及郊野公園的市民及議員，當然都有他們很偉大的理想與抱負，更重要是他們聲勢浩大支持者眾，好難拗得贏他們的，發展商及坐擁多項物業的大小業主，更加是附和都來不及。
本港樓市貨源歸邊情況，遠較港股明顯。港股最大的問題，在於為數不少的大股東，視資本市場為提款機，動輒便配股或供股，回購股份不是沒有，但數量遠較過去十年長升長有的美股保守。過去十年，港股更加長期高踞全球新股集資三甲之列。
表面看來，港股貨源歸邊之說，似乎不太成立。本欄之所以仍然認為，現時港股是貨源歸邊，那是因為目前可以令投資者擔心的因素多不勝數，公眾投資者入市意欲低迷路人皆見，但港股就是不肯跌！就算閣下不認為港股大有投資價值，亦不要輕言造淡。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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