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2019年7月3日 星期三

立論 - 林少陽 2019年7月3日



立論 - 林少陽 2019年7月3日

【立論】港股港樓貨源歸邊 - 林少陽


最近的官民之爭,令特區政府未來幾年的施政,將更加舉步維艱,未來幾年的住宅供應,只會更加緊張。 資料圖片 適中字型 較大字型



特區政府陷入回歸以來史無前例的管治危機,並沒有影響市場氣氛。周末住宅銷售如是,周二港股亦如是。思前想後,惟一可以解釋上述現象的,就是無論是港股還是港樓,貨源早已歸邊了。

得此結論,是因為其他原因,都存在不同程度的漏洞。例如,港股升,可以用G20「習特會」得出近乎完美結果(不再升級繼續談判,讓投資者有憧憬空間,兼放生華為)來解釋,但港樓買家為何在本港政治氣氛如此低迷之下,入市意欲仍然是如此勇猛?

又或者,股樓皆升,是因為預期美國息口見頂回落,這又不太說得通,因為本港銀行同業拆息,最近是逆美元拆息之勢而升,有說那是因為近日部份港人走資,將部份港元資產調離港境,推升港元拆息。因而,即使美國減息,以港元同業拆息定價的樓宇按揭,未必能夠受惠。

貨源歸邊其中一個最重要的條件,是新增供應受到限制,港樓情況尤其明顯。最近的官民之爭,其中一個最大的副作用,是特區政府未來幾年的施政,將更加舉步維艱,包括「明日大嶼」及「土地共享先導計劃」等,都可能要押後。未來幾年,本港的住宅供應,只會更加緊張。由是之故,本港樓市及相關地產股,幾可肯定成為今次反修例運動最大的受惠者。

反對造地致供不應求
令人諷刺的是,其中一個引發民怨的其中一個幫凶,正正是目前的極高的樓價及伴隨而來的極高的生活成本,而站在最前線反對政府造地計劃的,亦是同一批市民。反對填海、發展農地及郊野公園的市民及議員,當然都有他們很偉大的理想與抱負,更重要是他們聲勢浩大支持者眾,好難拗得贏他們的,發展商及坐擁多項物業的大小業主,更加是附和都來不及。

本港樓市貨源歸邊情況,遠較港股明顯。港股最大的問題,在於為數不少的大股東,視資本市場為提款機,動輒便配股或供股,回購股份不是沒有,但數量遠較過去十年長升長有的美股保守。過去十年,港股更加長期高踞全球新股集資三甲之列。

表面看來,港股貨源歸邊之說,似乎不太成立。本欄之所以仍然認為,現時港股是貨源歸邊,那是因為目前可以令投資者擔心的因素多不勝數,公眾投資者入市意欲低迷路人皆見,但港股就是不肯跌!就算閣下不認為港股大有投資價值,亦不要輕言造淡。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出




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