曾淵滄專欄 2019年8月28日
【曾淵滄專欄】超人落力買長實有原因 - 曾淵滄
李嘉誠增持的主力是長實而不是長和，估計是他比較擔心長實面對敵意收購。
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長實（1113）收購英國酒廠、酒館的新聞公佈後，李嘉誠馬上增持長實，這說明李嘉誠也很欣賞這次的收購。我也曾在8月21日的專欄中指出「長實撿到便宜貨」。
數年前，李嘉誠重組舊長實與和黃，變成今日的長和（001）與長實，重組前，李嘉誠僅持有舊長實而沒有直接持有和黃，是通過舊長實間接持有和黃，因此出現了大重組。重組後，李嘉誠就直接持有長和與長實，不過，持股比率就各自降至30%多一點點。
理論上，是有可能面對敵意收購的威脅，因此，在重組後的數年之間，我仍經常見到李嘉誠增持長實股份。數年來，已經增持了3%以上，最近持股比例為33.6%。李嘉誠採用的方法是逢股災增持，每次增持的量也不太多，僅動用數億元，免得掃高股價，不利自己增持的目的。增持的目的就是降低將來面對敵意收購的可能性。
股市的傳統智慧之一是跟著大股東買股，大股東增持，代表他們看好股價後市，因此，過去幾天應該也有不少人跟隨李嘉誠買長實。但是，應該指出，李嘉誠增持的目的是提高自己的持股比率，相信他還想再增持的，股價炒高反而不利增持。因此，因為李嘉誠增持而想炒作長實的投機者不一定有利可圖，李嘉誠的耐性是超人的，他看的是很遠的將來，不是短期利益。
另一個有趣的觀察是，過去幾年，李嘉誠增持的主力是長實而不是長和，至今為止，李嘉誠於長和的持股比例依然只是30%再多一點點，這說明李嘉誠是比較擔心長實面對敵意收購。畢竟，磚頭有價，也容易將之「拆骨」賣掉套利，敵意收購的誘因較高，多年前，香港置地就曾經面對敵意收購。
曾淵滄
財經評論員
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