筆者下半年首選股碧生源（926）日前宣佈亮麗中期業績，並豪派每股11港仙股息。但適逢大市弱勢，碧生源在周初高開後再現回吐，未能再度扺達0.43元的目標價。
碧生源以產銷減肥茶和通便茶（俗稱「兩茶」）起家，在中國同類產品一直獨佔鰲頭。但由於重組及
推廣費用龐大，去年出現大幅虧損，股價亦跌至谷底，及至今年初完成出售北京商廈套現套利及發盈喜，股價才出現顯著反彈。但市場對公司是否會在中期派發高息有所疑問，股價一度跟隨大市0.46元的今年高位，回落至0.35元，及至上周五宣佈業績前再度發力。
現價息率高達30厘
碧生源上半年純利約1.7億元人民幣，每股盈利10.48分，符合市場預期，惟主業仍有100多萬元虧損。派息比率則達100%，即賺多少派多少，11港仙相等於可收取30厘超高息，較市場樂觀預期還要理想。
雖然集團表面上主業略有虧損，意味今後派息可能無以為繼，但碧生源上半年全面翻身，「兩茶」收益及盈利恢復增長，減肥西藥奧利司他不僅銷售收入以倍數增長，同時首度錄得盈利。
此外，碧生源推出多種保健產品，部份已開始進入收成期。集團主業之所以略有虧損，主要是今年推廣費用增加，但一些全年均適用的推廣支出，已提前在上半年入數，這包括在全國數十萬部電梯內，裝設電子廣告牌作推廣，以及在一些仍待播出的劇集內，植入推介碧生源產品廣告。
奧利司他是全球唯一公認減肥西藥，碧生源品牌奧利司他已成為網上最暢銷產品。同時，碧生源旗下藥廠開始代工生產其他品牌的奧利司他，使今後盈利更有保障。據了解，碧生源正推出「朝暮白」新系列膠原蛋白產品，最受注目的是獲核准為醫護產品級別的美白及修護面膜，預期不久便可熱賣。
公司手擁淨現金近四億元，每股帳面資產淨值約80仙，派中期息後下半年會有出售工廠地皮入帳，可回籠1.2億元及帶來3000萬元利潤，料仍會派末期息，雖然可能只是兩三仙，但相對於股價而言十分可觀。碧生源料可逐漸成長為大健康品牌，只要善於平衡收支，盈利將滾滾而來。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
來源 source: http://blog.stheadline.com