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2019年8月26日 星期一

何車500 - 何車 2019年8月26日



何車500 - 何車 2019年8月26日


【何車500】神華13.7元收集 - 何車


神華是業內龍頭,H股加A股總市值近4,000億元,不乏基金捧場,可於較低水平吸納。 互聯網圖片 適中字型 較大字型



中國神華能源(1088)上周五晚宣佈中期業績,數據與本月9日預告相符。現價15.5元,年初至今跌10%,估計難敵大市不利氣氛,繼續下沉。

1)今年上半年,神華營收1,163.7億元人幣,按年跌8.6%;純利242.4億元人幣,按年跌1.1%,遜於首季(賺128.7億元人幣,按年升5.4%)。上半年盈利跌幅低過營收跌幅,主因是外購煤成本下跌21.2億元人幣,以及利息支出減少6.8億元人幣。

今年下半年,經濟下行,煤炭市場繼續偏弱,神華預測全年盈利跌8%至406億元人幣。現價往績PE 6.3倍,今年預測6.9倍,較8年平均8.2倍折讓16%。

同類股兗州煤業(1171),預期PE 3.9倍,中煤能源(1898)預期6.8倍。神華是業內龍頭,PE一向較兗煤及中煤有溢價。

2)神華今年預測PB 0.78倍,較8年平均1.21倍折讓36%。兗煤預測PB為0.49倍,中煤為0.35倍。

3)今年6月底,神華手上淨現金高達950億元人幣,每股現金值5.25港元,相等於股價的34%,財政條件在同業中最佳。有能力維持6.6厘的股息率。

4)神華A股(滬601088)現價18.78元人幣,年初至今仍升5%,H股較A股折讓25%,較同業為大。兗煤H股折讓38%,中煤H股折讓42%。

★神華52周低位14.66元,本月初所創,或會再受考驗。神華始終是業內龍頭,H股加A股總市值近4,000億元,不乏基金捧場,可於較低水平吸納,理想收集價13.7元,折合2019年PE 6倍買入,控制風險。大行平均目標價20.73元。

何車
本欄逢周一至周四刊出



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