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2019年9月23日 星期一

還看金蕉 - 張笑衝 2019年9月23日

還看金蕉 - 張笑衝 2019年9月23日


張笑衝:零售股低殘 開始可留意
【專訊】港股上周反覆向下,是全球表現最差的市場,有分析指是MSCI擴大A股比重、降低港股比重所致,但以金額計算,市場反應不會如此劇烈。大市跌勢非常全面,就僅餘下軟件、手機設備、芯片股強勢,基建股則受到新政刺激而炒上。此前強勢的板塊如醫藥股、啤酒股、體

育用品股都有一段時間未能破頂。第二次公布市場報價利率LPR,結果再次下調5點子至4.2厘,惟市場反應不大,內銀股沒有跌,內房股也未見受到刺激而向上。

上周是減息周,以聯儲局為首的多國央行減息,股市因早已反映而未見太強反應,大致保持平穩。上周五中國代表團原定到訪美國農業區,結果取消引起市場憂慮,美股下跌。市場對利淡反應大於利好,暫時看並非一個好信號。同時投資者對於貿易談判有一定預期,但中美很多議題的看法都是南轅北轍,雙方能否因應局勢作出妥協也相當不明朗。

手機或成周期行業 追買要小心
大市名副其實有波幅無升幅,市場都炒消息為主。蘋果及華為相繼推出新手機,市場指iPhone 11銷情理想,手機設備股炒起。只是全球手機市場已進入存量市場,可能一時三刻有較強的替代需求,但已不可能持續增長,可能已進化為周期行業。相關股份短線可以很強勢,尤其是市場缺乏其他機會,明年又有5G概念,自然吸引更多資金流入。但如果手機市場已是周期行業,當進入上升周期估值還擴張,入市炒作就更要小心,一旦摸頂,跌幅會相當驚人,舜宇(2382)和瑞聲(2018)均曾較高位暴跌遠超50%。

匯璽III反應佳 反映樓市有承接

中原城市領先指數CCL最新數據顯示,四大整體指數齊跌4周,屬46周、即近一年以來首見;其中港島區指數按周更跌逾3%,以地區計跌幅最勁。現在的局面是供不應求下,樓價很難大跌,但樓價估值又確實過高,按揭利率高於租金回報率,拆息又易升難跌,局面是穩中偏弱,中長線則要看經濟發展。雖然政局令零售市道慘淡,但其實很局限於一些依靠自由行旅客的商舖。數字上或許對GDP有頗大影響,但對全港打工仔影響非常有限,最新失業依然低企在2.9%。更重要的還是看全球經濟,而這毫無疑問仍在放緩。

樓價偏弱,但本地地產股較資產淨值折讓巨大,已充分反映,重點還看新盤銷情。新地(0016)旗下匯璽III以「時光倒流價」,即兩年前價格開售,首批推出352夥迅速沽清,並且更出現兩組大手客各斥資近2億元掃貨。此前市場推售的新盤多以上車盤為主,需求強勁但指標作用反而有限,但匯璽作為中高價樓盤,以往都有比較多投資需求,投資者會否擔心香港前景而卻步才是重點。現在看來,反映在低價招徠下相當理想,市場承接力依然頗強,對於本地地產股會是一支強心針。

示威衝突高峰或過 市況料趨平穩
相對於地產股仍有需求,本地零售股仍未看到曙光。例如莎莎(0178)就發盈警,指截至今年8月底止的5個月錄得虧損,營業額按年下跌約15%至約30億元,其中港澳市場跌17%,9月上旬亦未有改善跡象。利福(1212)亦指情況逐月惡化,7月比6月差,8月情況就更差。零售股每次受到衝擊,由於租金不會在短時間內下降,在營運槓桿效應下,盈利往往會大幅倒退甚至見紅。但很多零售股股價已回到2009年上半年水平,估值也作了頗充分的反映,而以8月份如此密集的示威衝突,往後更差的可能性反而減少,按月情況會轉趨平穩,零售股有機會出現初步支持。走勢上,利福在幾次下試8元均成功穩守,有機會築底後反彈。

[張笑衝 還看金蕉]


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