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2019年10月24日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2019年10月24日

真知灼見 - 溫灼培 2019年10月24日


《真知灼見-溫灼培》英國一旦大選,鎊匯投資決策

  《真知灼見》英國首相約翰遜指,如「脫歐」限期一旦延至明年1月底,他計劃於聖誕期間

舉行大選,而大選結果相信只會有兩個可能性,約翰遜再被選出或是工黨上台。至於若果工黨上

台,整個對英國經濟及英鎊匯價前景的分析將相對簡單。工黨黨魁郝爾彬

曾揚言如他上台,將會

推行二次公投,讓英國民眾就「脫歐」問題上再作一次選擇。而公投也只會有兩個可能性,「留

歐」或「脫歐」。但筆者相信,一旦作出二次公投,「留歐」機會大,箇中原因簡單,如英國選

民普遍是支持「脫歐」,當英國舉行大選時,他們根本不會選工黨,他們會直接選擇明確主張「

脫歐」的約翰遜。所以如工黨勝出,大家理應不用等待二次公投結果,也可預見英國選民往後在

二次公投的選擇中,很大機會將是「留歐」。「留歐」即一切不變,屆時英鎊匯價可有望由現今

近30多年低位急速攀升,重上1﹒40美元甚至1﹒50美元也不足為奇。假使筆者的分析邏

輯正確,即是只要工黨在大選中勝出,大家差不多不用等待二次公投結果,也可考慮率先吸納英

鎊。
*約翰遜所屬保守黨民調領先*

  假如大選中約翰遜勝又如何?如出現這情況整個分析將較複雜。首先一點必須明白,由於從

現時英國當地各大民調中,約翰遜所屬的保守黨均領先,所以約翰遜在大選中是有機會贏。過去

,由於約翰遜經常把「硬脫歐」掛在口邊,令市場擔心若沒有國會阻攔,他會走「硬脫歐」路線

。但自本月16日,約翰遜已成功與歐盟達成「脫歐」協議,唯通過不了英國國會。也就是說,

約翰遜如能透過大選掌握到英國國會的操縱權,便可順利通過與歐盟達成的「脫歐」方案,而不

用「硬脫歐」。在這情況下相信就是約翰遜勝出大選亦可利英鎊匯價上升,但料這樣的上升其力

度有限,1﹒34美元會遇上較大阻力。不要忘記,英國成功「脫歐」後,下一步將要與歐盟談

判重入歐盟單一市場的關稅,料這會是相當艱巨。歐盟為了自保,避免其他歐盟成員國仿效英國

「脫歐」導致歐盟有機會瓦解,料歐盟很大機會給予英國一個很高的重入歐盟單一市場關稅門檻

。如這情況真的發生,可預視對英經濟以至英鎊匯價均屬致命。不過,由於「脫歐」後,待英國

真正離開歐盟是有個緩衝期,可能是一至兩年,在這期間英國仍會保留在歐盟單一市場內一切不

變,所以預料英鎊短期間內也不致會出現大跌,屆時不排除於1﹒25美元仍可找到支持。

《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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