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2019年10月24日 星期四

何車500 - 何車 2019年10月24日



何車500 - 何車 2019年10月24日


【何車500】環醫高增長 應享高估值 - 何車


環球醫療2015年中以8.18元招股,現價5.4元,潛水三分一。圖為集團主席為張懿宸。 資料圖片 適中字型 較大字型



央企背景、國內醫療服務龍頭的環球醫療(2666),2015年中以8.18元招股,上市價PE15.7倍。現價5.4元,潛水三分一,而今年預測PE僅5.1倍,是當年的三分一。最新消息,全資附屬「環球租賃」首三季業績周二晚見光,賺14.37億元人幣,按年大增23%,消息令環醫周三股價逆市升1.7%。

1)環醫主業是醫療融資、醫療諮詢、科室升級、醫院投資管理,母企「中國通用技術集團」,是直屬中央的重要骨幹國企,亦是最大醫療進出口商。

2)今年上半年,環醫營收31.95億元人幣,按年大增53%,最大原因是新增醫療服務,獲得收入6.66億元人幣(去年同期:零);純利8.12億元人幣,升10.4%。

上半年賺取的淨息差4.28%,略勝去年同期的4.26%,並「好賺過銀行」;淨息差是淨利息收入除以生息資產平均結餘計算,以年度化計算。6月底,生息資產淨額506.63億元人幣,較去年年底增長14.4%,資產質量處於行業領先水平。

3)環醫今年下半年盈利料與上半年相若,全年盈利預測16.24億元人幣,增20%,預測PE 5.1倍,較掛牌以來平均9.2倍折讓四成半。

4)環醫今年預測PB 0.88 倍,較掛牌以來平均1.42倍折讓四成。

★2015年至2019年,環醫盈利增長146%,四年間每年複合增長高達25%,高增長應享高估值。以7.5倍PE計,值7.94元,待升47%。大行平均目標價7.75元,招商證券睇8.7元,星展睇7.6元。

同場加映:財險(2328)今年上半年盈利按年增39%,所賺相等於去年全年的109%;母企人保(1339)上半年盈利按年大升82%,所賺相等於去年全年的133%,勝財險。今年以來,財險股價大升22%;人保只升2%。財險今年預測PE 8.2倍,PB 1.19倍;人保預測PE僅6.3倍,PB0.74倍。人保估值吸引,追落後條件足夠,摩通睇4.2元,高盛睇4.1元。

何車
本欄逢周一至周四刊出



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