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2019年10月31日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2019年10月31日



談國論企 - 黎偉成 2019年10月31日


《談國論企-黎偉成》企業三季度內外訂單全面回落

  《談國論企》中國人民銀行調查統計司發布的報告顯示,企業的出口及國內訂單指數於

2019年三季度同比及環比皆下跌,並扭轉二季度回升佳態的同時,且淡看盈利和宏觀經濟前

景,因特朗普是季表擬於9月份對華輸美商品加徵未加徵關稅,和會分兩個階段提升已加徵的關

稅稅率。中美於10月舉行的高級別經貿磋商基本達成第一階段的貿協,待簽中仍具相當變數,

相信中國以至美國的企業仍會慎看業務前景。
 
*是季顯受到美對華貿戰升級之壓*
 
  來自中國人民銀行的《2019年第三季度企業家問卷調查報告》的資料,可見中國的企業

存在困擾相當不少:
  特別是(一)企業在接受內與外訂單在貿戰或升級的陰影所壓轉差,如(I)出口訂單指數

於2019年三季度僅達44﹒5,較對上的二季度的46﹒3低1﹒8個百分點,相對於

2018年同期之48﹒5同比低整整4個百分點,此因中美的第12輪高級別貿易磋商寸步未

進,而特朗普一而再加碼對中國作出種種的經貿狙擊,使中國企業慎接尤以美國為主的外來訂單

,而美資企業購買中國商品的策略亦見加倍小心。

  和(II)國內訂單指數,於2019年三季度達47,較二季度的48﹒8環比下降

1﹒8個百分點,亦低於2018年三季度之數2﹒6個百分點,亦續處臨界點之下,卻比出口

訂單指數要高2﹒5個百分點,可以在相當程度顯示中國的內需仍然不太差,對實體經濟保持穩

中有進發展有十分重大的支持作用和貢獻。
  正因美國對華所掀貿戰不斷升級,使中國企業的出口及國內訂單由升轉跌,故(二)企業的

盈利指數於2019年三季度55﹒3,較二季度的56﹒6環比低1﹒3個百分點,而

2018年同期指數為58﹒9,即同比回落3﹒6個百分點。值得留意的是,《調查報告》所

顯三大主項之佔比便可說明企業家淡看經營回報:(1)「增盈或減虧「佔34﹒8%,低於上

年同期4個百分點,(2)「盈虧不變」之41%,則略升0﹒9%,而(3)「增虧或減盈」

約24﹒2%,同比增加3﹒1個百分點。預期基本是負面的。

  尚可以接受者,為(三)企業的資金周轉指數持平於二季57﹒8的同時,相對於2018

年同期之57,同比略為提升0﹒8個百分點,難得的是認為有「困難」的佔比16﹒1同比減

低1﹒3個百分點,而認為「良好」者則提升0﹒3個百分點至31﹒7。

  和(四)即使銷貨款回籠指數61﹒8,環比及同比分別回落0﹒5個百分點與1個百分點

,但此數仍然繼續處於60以上的明顯擴張水平,即企業的經營在遇困之際暫無資金太大的壓力

;特別是認為銷貨款回籠有「困難」者的佔比10﹒5,更是略為低於2018年三季度

10﹒6約0﹒1個百分點,而「一般」者佔比55﹒5,和「較好」者佔34﹒1,二者合同

所達89﹒1,亦屬有良性的啟示。
 
*售價未為原材料推高有良性啟示*
 
  再看成本,亦同樣無甚問題,即使(五)原材料購進價格仍處擴張水平,尤其是2019年

三季度的指數56﹒73環比仍減2﹒4個百分點,更比上年同期之64﹒3要低8個百分點,

問題為此數尚屬擴張水平,使企業在外與內訂單皆跌底下的競爭能力有壓。

  唯是(六)產品銷售價格感受指數45﹒7,環比及同比分別回落1﹒6個百分點與5﹒2

個百分點,仍然未有受到材料購進價格擴張的太大負面影響。

  至於(七)經營景氣指數53﹒3,比二季度的55環比回落1﹒7個百分點,同比低

3﹒6個百分點,同樣是在美對華所掀貿戰不斷升級的衍生負面效應,但認為「較差」者的佔比

14﹒9,而「一般」及「較好」者分別佔63﹒6與21﹒5,可以接受。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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