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2019年10月8日 星期二

何車500 - 何車 2019年10月8日



何車500 - 何車 2019年10月8日


【何車500】華電福新估值便宜 - 何車


華電福新今年以來大跌27%,今年預測PB 0.39倍,估值低,具吸引力。 互聯網圖片 適中字型 較大字型



風電股華能新能源(958)今年以來大升42%。大股東建議以每股3.17元私有化H股,出價相當於2019年預測PE 7.9倍及PB 0.98倍。

另一隻風電股華電福新(816),雖不宜憧憬即時同樣有私有化,但本身低估值已具吸引力。華電福新今年以來大跌27%,今年預測PE較華能新能源私有化PE折讓48%,PB更折讓60%,十分便宜。

1)華電福新H股市值36億元,連內資股共117億元,較華能新能源小得多。華能新能源H股市值150億元,連內資股315億元。

2)今年上半年,華電福新營收97.81億元人幣,按年上升10.5%;純利17.84億元人幣,增長16%,已相等於去年全年(19.93億元人幣)的90%。全年預測賺25.5億元人幣,增28%,現價1.39元,往績PE 5.2倍,預測低至4.1倍(彭博綜合券商預測4.3倍),較過去7年平均8.9倍折讓54%,較華能新能源私有化PE折讓48%。

3)華電福新今年預測PB 0.39 倍,較過去7年平均1.08倍折讓64%,較華能新能源私有化PE折讓60%。

4)華電福新H股No 1大股東中國再保險(1508)去年11月至12月四度增持,由20.97%增至25.12%,增持1.066億股,最高增持價1.8元。

★以區區0.55倍PB計,華電福新已值1.96元,潛在升幅41%。大行平均睇1.99元,大和2.4元最高,法巴其次2.2元。

同場加映:華人置業(127)是恒大(3333)第二大股東,持6.07%,即7.91億股,價值139億元,相等於華置本身市值的132%。大劉與甘比另私人持有2.93%。華置或大劉在恒大的增持價最高28.8元,最低15.64元以下,將來最終賺與蝕都有可能。

大劉最高招的是公司大賣資產大派特息。2013至2017年,華置五年每股共派特息23.95元,不計例息,共派457億元,大劉等佔75%收343億元。此刻,只要將已收大息撥出11%即39億元,已有可能將公司私有化。華置PB 0.31倍,出價PB假設0.465倍,即出價高較現價5.5元有溢價50%。此處所作計算,全屬靠估。

何車
本欄逢周一至周四刊出




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