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2020年1月14日 星期二

何車500 - 何車 2020年1月14日



何車500 - 何車 2020年1月14日


【何車500】中信PE較恒指低5成 - 何車


中信股份可追落後。資料圖片 適中字型 較大字型



中信股份(267)2014年4月救亡大注資,母公司中信集團將99%資產注入,收取新股,每股作價13.48元,中信股價隨後升上16.86元。6年快將過去,中信現價10.12元,跌4成,恒指則同期升2成。中信是時候追落後。

中信的資產淨值高近6,000億元,公司市值近3,000億元,計劃出售部份麥當勞中港業務,底價21.7億元人幣,無論以高價或低價成交,或只屬系內轉讓,影響都無關痛癢,濕濕碎事件而已。

1)中信在大注資的2014年,每股派息僅0.215元,以注資價計算,股息率僅1.6厘。2019年預測派息0.45元,5年增1.1倍,現價計股息率升至4.4厘,幾乎是5年前的3倍,並出現較恒指3.8厘為高的罕見情況。

2)中信2019年上半年賺335.18億元,按年增9.3%,預測全年賺553億元,增10%,預測PE僅5.3倍。恒指預測PE 10.9倍,中信PE較恒指折讓5成。

3)中信2019年底每股NAV估計20.7元,PB僅0.49倍,較5年平均0.65倍為低。恒指PB 1.16倍,中信PB較恒指折讓近6成。

4)去年初至今,恒指升12%,中信下跌17%,跑輸恒指多達29個百分點。旗下中信特鋼(深000708)同期暴漲168%,中信證券(6030)大升36%,中信銀行(998)只跌2%。

5)中信第二大股東是正大與伊藤忠合組的財團,佔20%,2014年入股成本800億元,每股13.8元,賬面暫時出血220億元。

★以正大伊藤忠財團的家鄉價13.8元為目標,中信上升空間36%,相當於PB不過0.67倍,較恒指PB 1.14倍仍有大距離。大摩睇12.6元。

同場加映:上月4日於5.03元薦買聯想集團(992),昨收5.81元,較薦買前升16%,跑贏恒指6個百分點。目標價重溫:7.1元。

聯想集團上升16%的同時,大股東聯想控股(3396)只升4%,不妨兼買。現價16.86元,預測PE僅6.9倍,具吸引力,PB 0.5倍,更見低殘,目標價20.8元。高盛與匯證俱睇21元。

何車
本欄逢周一至周四刊出



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