滙控……冠軍?
滙豐控股(005)令人失望，其實並非始於今天。2019是艱難的一年，大環境不配合，盈利勁跌是情理之中；但是，一本帳簿攤開來，亞洲區仍然穩守集團最大盈利貢獻之位，表現現遠遠跑贏其他地區。換句話說，滙控英、美、歐等地的策略錯誤，是導致其今天困局的主因。因此，滙控要展開的大規模
重組及節流、3年內涉及35,000人(佔現有員工總數15%)的大裁員，都不會聚焦香港或者亞洲。滙控大裁員，2012年歐智華上任CEO時曾經發生，亦同樣聚焦亞洲以外。那次涉及人數約30,000。
加息年代，每次息口向上調整0.25厘，理論數值上可為滙控淨利息收入帶來逾10億美元利潤。這是在5號仔年報裡可找到的公開資訊。2018年初，人們憧憬環球利率正常化，當時準備離任的歐智華更來個臨別秋波，送贈小股東定心丸，預期滙控每年可增加40億至50億美元利潤。誰知加息斷纜，廉錢氾濫，銀行引人借錢也不是難事；難就難在但經濟遇冷，所有經濟活動萎縮，呆壞帳開始堆疊。滙控股價自08年從高位拾級而下後便一沉不起，多年來受歐美經濟困擾、新興市場壞帳等帶來巨大利潤壓力。歐智華曾經以「回購作恆常工具」(buybacks as a regular part of our toolkit)，但這「工具」似乎已不再被看重。滙控本周二公布業績後，股價最多急挫逾3%，而倫敦股價跌勢更急，一度跌達6.5%，等於將整年的利息報銷。抄家趁病攞命的策略不變，績後的滙控，起碼可以撈個沽空冠軍。
觀徼集 - 胡雪姬 舊文
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