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2020年5月12日 星期二

利字當頭 - 利世民 2020年5月12日

利字當頭 - 利世民 2020年5月12日


【利字當頭】價值投資已死 攬炒漸近 - 利世民



今次

全球武漢肺炎大爆發,帶頭反彈嘅科技巨企,舊經濟實力企業股價有更大折讓。 資料圖片

《金融時報》The Big Read 評論專欄見到一篇反思「價值投資」嘅文章,作者話合乎傳統價值投資理論嘅公司,過去十年因為資金氾濫,股價大落後;今次全球武漢肺炎大爆發,更加係首當其衝,相對帶頭反彈嘅科技巨企,股價有更大折讓。

除咗資金氾濫,另一個令股市兩極化嘅因素,就係多咗唔少指數基金。入指數,好多時只係睇市值;市值,又唔一定等於盈利能力。當資金越係追捧一籃子當時得令、高市值但盈利能力弱嘅企業,結果令佢哋股價更高,市值更大。呢個循環,導致唔少舊經濟實力企業變得無人問津,股價長期折讓。

從另一個角度睇,有啲企業無錯係顛覆曬整個行業,甚至整個產業鏈,但實情佢哋嘅盈利能力一般。話說回頭,市場競爭激烈,又真係冇乜理由會有企業可以長期維持高盈利。記唔記得零八金融海嘯之前,銀行金融業幾好景?上世紀末科網嘅同期所謂嘅Financial Engineering,都不知幾吃香。結果原來都係一場讀得書多嘅蠢貨喺度自欺欺人;呢啲迷債設計師上曬岸,有人從政,有人重新出發扮科網人。老友講得好:「金融,其實咪又係演藝行業。」

諗返轉頭,可能最簡單、最歷久常新嘅儲蓄產品,就係磚頭。不過,今次疫症各國政府都瘋狂派錢,之後佢哋又要搵啲人開刀。我有個預感,世界各地嘅商業物業,都好可能會被徵重稅。由有人類歷史,地產稅係最容易徵收嘅稅;業主,點走?業權?冇政府承認,你有咩業權?咁,點解係商業物業?因為正常嘅民主社會嘅政府,理論上唔敢得罪大多數人;但鬥地主,亦唔係邊個地方獨有嘅文化。都係嗰句,花無百日紅;我只係諗唔通,好似香港咁依賴土地經濟去支撐政府開支嘅地方,擾亂呢個價值鏈,結果又會唔會 #真攬炒 呢?

利世民
http://fb.com/leesimon.hk
本欄逢周二、四刊出
利字當頭 - 利世民 舊文
來源 source: http://s.nextmedia.com