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2020年5月12日 星期二

陸羽仁 BLOG 2020年5月12日

陸羽仁 BLOG 2020年5月12日

彈幾彈 美股唔平
2020/05/12 09:13:23 網誌分類: 經濟
12 May
週一美股個別發展,杜指回落109點,收報24221點,跌幅0.5%;標普500指數平手離場,收2930點;納指第六日造好,升0.8%,收報9192點。

科技股能夠續領風騷,全賴FAAN

GM等美國幾家科技龍頭股帶動,Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix、Google母公司Alphabet 、微軟全都升超過1%。正如MRB Partners的美國證券策略師Salvatore Ruscitti所講的,新冠肺炎大流行,強化了科技,特別是網路對商業和消費者的重要性,而疫情令到整體經濟出現衰退,更令到那些科技巨頭,更顯優勢。在此消彼長的情況下,FAANGM的市值隨著股價不斷上漲,現時已佔了標普500指數總市值近四分之一,基本上主宰了美股的整體表現。

美國無論是聯邦政府、州政府以至市民都急著要美國經濟重開,美國各地都出現示威抗議活動,要求政府盡快解除封鎖,重啟商業活動。正如我此前提過,美國政府封城,由於做得太遲,亦有點拖泥帶水,疫情未見好轉,但經濟就死到直,大家都有點等死的感覺,與其係死,不如賭一鋪,實行與疫症同在,只要美國醫療系統頂得住,就算死人(不是自己)也不怕。近期美股以及油價反彈,也是市場這個期待心理所推動。

就在美國人摩拳擦掌迎接經濟重啟之際,世衛昨日指出,那些近期放寬封鎖措施的國家,都出現新增染疫個案爆升的情況。其中南韓警告,當地發生一大批與夜總會有關的新增個案;新加坡和日本也同時確認解禁後有新增染疫個案的情況,消息令到投資者開始懷疑美國經濟是否太早重啟,投資意欲自然受一定情度的影響。

Vital Knowledge的創辦人Adam Crisafulli在給客戶的信中表示,無論如何,全球經濟正在重啟的勢頭,不會逆轉。不過,他提醒投資者,美股在過去一段短時間的反彈,實在過於急速,股價已經變得不便宜。大家不要以為很多股份近期反彈不少,相對於年內高位,仍然很殘,但看股份的市盈率(PE),其實很貴,例如標普500指數目前的PE已升到23.16倍,按季上升了3.4%,較去年更大升了22.3%。

分析解釋,美股的股價的確低了,但企業的盈利能力跌得更低,分母的跌得快過分子,就令到PE變大了。當然,股價是否太貴也不能單以PE來決定,還要看股份盈利因疫情下降是否短期性,以及未來盈利增長是否夠快。

英國會計師Jim Slater於1986年發明PEG(市盈率相對盈利增長比率) 來更全面地衡量股票的估值是否合理。PE低而增長快的股票當然最抵買啦。市場公認的標準是PEG=1,股票估值合理;0<PEG<1,股票價值被低估,而數值越小證明低估越明顯;而PEG>1,股票的價值被高估,起泡了。而標普500指數現價的PEG已逼近2,是1986年有紀錄以來最高!

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