缸邊麗評 - 熊麗萍 2020年5月22日

缸邊麗評 - 熊麗萍 2020年5月22日


《缸邊麗評－熊麗萍》美劍指中概股，阿里巴巴要趁低吸定避之則吉

《缸邊麗評－熊麗萍》美劍指中概股，阿里巴巴要趁低吸定避之則吉

　　《缸邊麗評》正當陸續有中概股籌備在港作第二上市之際，美國參議院日前通過要求外國企

業須容許美國監管機構審計其財務報告，否則其股份禁止在美國任何證券交易所買賣，雖然議案

仍需待眾議院通過，消息令美國上市的中概股近日表現偏軟。已在本港第二上市的阿里巴巴（０

９９８８），昨晚在美國收市報２１２美元，下跌２％，今早在港股價更失守２００元水平。

　
＊阿里巴巴勢染藍＊
　
　　阿里巴巴股價正受多方面因素影響。恆指服務公司終於決定同股不同權公司（ＷＶＲ）及第

二上市公司可成為恆指及國指成分股候選對象。令阿里巴巴、美團點評（０３６９０）及小米集

團（０１８１０）可「染藍」，但筆者相信阿里巴巴成為首隻「染藍」的機會最大。這主要因為

阿里巴巴業務符合「新經濟」定義，集團的電商、數字媒體業務及規模在內地市場也較具代表性

，兼有同股不同股及第二上市的成分。
　
＊８月前或再炒作＊
　
　　恆指服務公司對上述股份加入恆指及國指的佔比亦有額外限制，在計算同股不同權公司流通

市值時，不包括一股多票的股份，計算第二上市公司流通市值則只根據其在香港註冊的股份，而

由存託人持有作為海外存托證券之相關香港股份亦不視作流通股份。換言之，即使阿里巴巴市值

達４﹒５萬億元人民幣，但扣除一股多票及非在香港註冊的股份之後，流通股份市值估計不足一

萬億元。同時，這些股份在指數的個別佔比上限為５％；筆者相信同股不同權股份加入指數的佔

比將分階段進行，阿里巴巴佔恆指亦不會一下子達５％，其股價已大致反映加入恆指數的因素，

惟預期在接近８月恆指檢討公布前，股價或仍可再炒作染藍因素。

　

＊中長線前景仍佳＊
　
　　美國針對中概股上市的動作，令包括阿里巴巴在內的中概股短線表現或受壓，阿里巴巴股價

亦難免有拖累。另一方面，現階段估計受其他資金因素影響，包括京東及網易落實在港上市，部

分資金或分散至上述新股。集團主要股東軟銀集團減持阿里巴巴的機會仍存在，尤其是軟銀早前

公布截至今年三月底止財政年度虧損９６１６億日圓（約為６９４億港元），集團料繼續出售資

產籌集資金，而集團計劃在明年三月前回購公司股份最多５０００億日圓，令市場揣測軟銀有機

會再減持阿里巴巴股份套現，這亦反映阿里巴巴近期股價欠缺表現的原因。除了資金因素之外，

市場觀望管理層對疫情過後的公司業績前景的看法，阿里巴巴股價短期續受資金因素影響較大，

中長線則因為集團業務前景佳而支持股價向上。

《駿達資產管理投資策略總監　熊麗萍》
　
＊筆者並無持有上述股份
　
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