【何車500】歌禮製藥博升80% - 何車
歌禮製藥主席吳勁梓。資料圖片
前年8月起，無盈利的生物科技股亦可上市，股份名稱尾部有個B字，以資識別，此類「B股」近期炒到出煙。
第一隻上市的「B股」是歌禮製藥－B（1672）。「同場加映」去年10月28日於3.15元推介投機買入，目標價翻
半番，結果是3個月後翻了一番見6.5元，然後打回原形。
1）生科B股共有12隻，最勁的三隻平均市值高達458億元。三股炒破天花板，較招股價高出1.26倍、2.29倍、10.1倍，平均高出4.55倍。最高PB三股的PB是10.3倍、11倍、33.2倍，平均18.2倍。
2）歌禮前年上市，招股價14元，集資29.76億元。上市時市值155億元，早前歷史低價2.64元，現價3.42元，潛水7成半，市值37億元，同類股中第二最小。公司年報指出，要「成為世界級生物技術公司，致力於解決病毒、癌症、脂肪肝疾病三大治療領域」。
3）2019年，歌禮營收1.73億元人幣，增4%；虧損0.96億元人幣，大增12倍。利息收入0.72億元人幣，政府補助0.50億元人幣。上市開支0.37億元人幣，在2018年計算，2019年再無同類開支。去年研發開支1.26億元人幣，降12%。
4）歌禮不時發出研發新藥的進度，但要準確預測未來盈虧，絕不容易。粗略估計，若新藥未能成功量產，公司每年虧損1.5至3億元人幣，手上的現金可「燒」多年。
5）買入歌禮，當然希望公司研發新藥成功，有PE可計，另外著眼點有二。第一、PB只有1.0倍；第二、去年底手上淨現金29.85億元人幣，相等於公司市值近9成。
★投機買入歌禮，目標PB 1.8倍，只及同類股平均9倍的二折，目標價6.16元，潛在升幅80%，抵目標價仍然潛水5成半。
同場加映：華潤電力（836）去年高位16.28元，現價8.83元，幾乎跌了一半。潤電去年賺65.8億元，大增69%，往績PE 6.5倍。彭博綜合券商預測，2020年PE僅5倍，遠低於8年平均的11.1倍 ；預測PB 0.54倍，遠低於8年平均的1.14倍。低估值兼有預測高息近8厘支撐，諗得過。大行目標價平均12.94元，仍較去年高位低20%，但目標升幅已達47%。大摩睇15.4元，滙證睇14.5元。
何車
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