【何車500】家電下鄉 收集TCL - 何車
TCL是全球第二大電視機生產商。去年與美國Google及Netflix合作，發展互聯網業務，將成為集團未來盈利增長亮點之一。 資料圖片
上周有報道，廣東省擬推動農村消費提質升級，補貼資金支持汽車業和家電下鄉，可憧憬其他省分亦有相同行動。TC
L電子（1070，下稱TCL）可趁低收集。
1）TCL是全球第二大電視機生產商。去年與美國Google及Netflix合作，發展互聯網業務。去年底全球激活互聯網用戶4,234萬，按年大增33%。互聯網收益7.6億元，大增108%；經營利潤3.2億元，佔集團整體利潤19.8%。互聯網業務將成為集團未來盈利增長亮點之一。
2）去年，TCL營收470億元，升3%；純利22.8億元，較2018年重列盈利激增141%。不計持聯營公司雷鳥網絡變化帶來的盈利，去年賺10.7億元，仍增35%。全年每股派息21.16仙，增10%。現價3.07元，PE 3.1倍，PB 0.643倍。2020年，再無特殊盈利，預測賺13.7億元，倒退四成，預測PE 5.2倍。
3）去年底，TCL手上現金82億元，減去借貸17.3億元後，淨現金64.7億元，每股淨現金2.73元，相等於股價高達89%。2020年盈利預測減去估計利息收入，公司市值減去淨現金，計出核心業務PE低至0.8倍！
4）TCL今年預測PB 0.63倍，較七年平均0.98倍折讓三成。
5）TCL的母企TCL科技（深：000100）市值628億元人幣，是TCL的9.4倍，今年預測PE 18倍，PB 1.84倍。TCL的PE與PB，分別較母企讓七成及六成半。TCL股息率6.9厘，遠高於母企的2.2厘。
★TCL大平賣，大行平均目標價5.32元，第一上海睇6.05元，中金睇4.8元。
同場加映：中信（267）是周一跌幅最大的恒指、H指、紅指股，跌9.4%，收7.31元，見2009年初以來新低。中信往績PE 4倍，今年預測無可避免上升。但假設盈利倒退四成，預側PE估計低至0.34倍，較八年平均0.63倍低差不多一半。第二大股東是正大與伊滕忠組成的財團，2014年以每股13.8元購入20%，現賬面蝕43%，即378億元。
何車
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